金融危机前轨迹相似 中国已2度走过
中国会发生金融危机吗？这已经不是个危言耸听的问题了。2008年以来，每年都会有学者抛出经济危机论。去年，李佐军先前撰写的一篇预测文章：2013中国经济危机在网络和微信上疯传，但中国似乎再次安然度过。不过李佐军在文中分析称，中国政府可以选择主动刺破泡沫，或精心维护泡沫到2014-2015年。而从今年的形势看，似乎将印证他的话。
其实总结起来，实行市场经济的经济体，其经济运行的基本规律是大同小异的。如果我们回顾发达经济体的历次金融、经济危机，都会发现极其相似的发展轨迹。这就是：政府维持了市场上宽松的货币金融环境，这导致了信贷扩张，随后经济向好甚至过热，伴随的是资产价格的快速上升期。但此时，宏观经济环境突然生变，同时当局为了压制资产价格泡沫又收紧了货币金融政策，这最终导致资产泡沫破裂，信贷趋紧违约出现，银行业危机和实体经济衰退。
日本经济危机的伏笔是1985年的广场协议，协议签订后，日元对美元汇率一年之内从240飙升到120，这就吸引了大量资本进入日本，日本国内流动性泛滥，信贷扩张，股市和楼市疯涨。到1990年，日本央行为了抑制经济过热，连续加息至6%并提高了银行资本充足率要求。结果此举刺破了日本经济泡沫，以1991年四大公司丑闻为转折点，日本地产价格暴跌陷入长期衰退。
美国次贷危机更是殷鉴不远。2000年后，美联储为了应对科技股泡沫破灭和911冲击，开始降息周期。利率从6.5%降低至2003年6月的1%。资金成本低造成流动性泛滥，美国大城市房产均价涨幅超过一倍。从2004年起，美联储开始力度较小的加息，最终导致美国长期利率在2006年起上扬，违约出现，楼市掉头，房价下跌，引爆了2007年的次贷危机。
中国呢？中国和市场经济国家的最大差别是2个。一是经济体系国有化程度高，二是大政府、小市场，政府对市场干预程度和调整能力强。
2003年以后，中国货币金融环境一直相对宽松，中国的利率在同等经济发展水平的经济体中明显偏低，资金成本被人为压低。2005年汇率改革后，人民币开始渐进升值过程，至今对美元升值约30%，持续吸引热钱流入。为抑制经济过热，中国央行在2007年连续5次加息。
2008年，中国股市大牛市结束，经济增速大幅下降，楼市也出现下滑趋势。但中国央行迅速又连续4次降息，政府迅速颁布4万亿刺激措施，国有化的银行体系信贷指标飙涨，使得M2/GDP快速扩张超过合理水平。尽管股市未能得到挽救，但中国楼市短暂低迷后迅速反弹。
2003-2008年，中国已经完整走过了一次金融危机爆发前的时间轴，2008年中国本应危机爆发，但被强势政府挽救。经济和楼市虽得到挽救，但换回的是更加泛滥的流动性和资产泡沫，2009-2014年，中国再次走出了相同的轨迹。现在，实体经济困难，银行资金吃紧，楼市下行压力加大，中国再次走到了金融危机的边缘。