利差扩大 行库评估发行美债
4月30日美国政府发行400亿美元的四周期国库券，殖利率竟然为零，引起金融圈高度瞩目，更加深市场对于未来「短率频探底、长率频走高」的预期，据了解，对此大型行库已对海外资金市场利率变化有所警觉，不仅未来买美债将提高「浮动利率」占比，同时已在评估重新启动发行美元国际板债券。
各行库美元国际板债券发行已沈寂多年，现在每家行库都有5～10亿美元不等的部位等着要出手，到底美债20、30年期的长天期利率会升到多高，现在是最重要的观察指标，而据各大行库内部的评估，若重启美债发行，所提供买方的殖利率应会在3～3.2％。
近三年由于供需双方在价格上的看法落差大，使得国银发行美债，自从2017年以来就开始进入「冰河期」；大型行库主管指出，由于银行愿提出的利率价格，比起寿险公司要求的殖利率低很多，因此「有行无市」下，不少原本要发美债的银行都打退堂鼓，疫情引发全球降息潮，让银行对美债发行利率看法更保守。
但近来美元长短率扩大，让银行有新思维，认为若长率确定会走高，则可开始发行美债，以2～5年NON-CALL的配套来规划20、30年期的长天期资金筹募。
金融圈人士分析，美国利率目前的发展趋势就是两极化：「短期利率频创新低，长期利率频创新高」，意即殖利率的「期间贴水」日益增大，这不仅成为目前市场看法与认知上最为吊诡之处，同时更增加未来对美债投资的难度。
业界人士分析，美国长率所以走高，主要来自于对未来通膨势不可挡的预期，认为Fed虽然压低短率，但长率一定压不下来，也因而使市场普遍预期未来整体美国殖利率曲线斜率恐将越来越陡峭，亦使得金融业在投资美债上，未来的难度更高，且更要注意相关的「避险」措施。
行库主管则指出，未来在债券投资时，增加对「浮动利率」商品的选择，将为其中一项重要的避险方式；据了解，在长期利率看升之下，尽管固定收益债的利息是浮动债近三倍，但为避免一旦未来利率大升、资本利损来袭，各大行库对美债为首的海外债券投资，已逐渐拉高浮动利率的部位，有些已超过持债比重三成，甚至已达一半。