美A级公司债 捡便宜时机到

市场法人认为，目前处于长期历史低档区的美国A级公司债，出现布局甜蜜点。图／美联社

随美国升息循环近尾声，及明年有机会降息，市场法人认为，目前处于长期历史低档区的美国A级公司债，出现布局甜蜜点，建议可透过具「提前结算机制」的机动到期A级债券基金进场捡便宜，锁住较高债息收益并掌握资本利得机会。

复华A级债券伞型基金经理人杜承豪表示，在通膨受到控制的情境下，预估联准会要再继续升息的机率不高，且从最新利率点阵图显示，明年有降息机会，将为债券带来资本利得投资机会，此时进场布局时机接近于利率高点。

A级以上投资等级债又因为较优的信用品质，在降息循环中的资本利得，常优于BBB及非投资等级债，将是布局优选。

相较于长天期债波动度较大、短天期债较无资本利得空间，建议可进一步选择布局于中天期债的机动到期A级债券基金，透过一篮子组合分散投资风险，不用承受过大的价格波动，兼顾息收、资本利得机会，如果报酬达标再搭配提前结算机制获利出场，有助掌握投资效率较佳时期，并可避免未来再升息造成的价格波动。

群益投资级金融债ETF基金经理人谢明志指出，从货币政策来看，联准会最近一次会议暂停升息，并表示目前的利率水准已处于需谨慎行事的水位，然美国经济优于预期、通膨面临回升风险，故维持利率于5.25％～5.5％不变，仍保留年内再升1码的选项。根据点阵图显示，降息时点将往后递延，在市场波动下，加上投资级债殖利率仍具吸引力，资金仍料持续配置资产品质较佳之投资级债。

汇丰环球高入息债券基金投资组合经理蒋智安认为，考量目前「利率在高档、违约率在低档」的环境，投资人适合多元复合式的债券配置，也就是除了必备的投资级债券外，非投资级债券也是不可或缺的一块，前者主要着眼于未来的「降息财」，后者能享受到未来「利差收敛」带来的资本利得。

即使经济降温，现今的信贷基本面优于之前的经济周期，对于公债以外的公司债利差收敛（包括非投资等级的债券）仍相当有利。