美大选后 法人分析：企业债优于主权债、高收债优于投等债
▲法人看好企业债优于主权债，而高收益债又优于投资等级债表现。（图／路透）
美国总统大选结果落幕，不确定性因素解除，瀚亚投资表示，总体经济跟金融市场将回归基本面，整体而言预估在各国低利率政策维持、经济持续复苏，以及风险趋避需求减少的情况下，看好企业债优于主权债，而高收益债又优于投资等级债表现。
瀚亚固定收益部主管周晓兰指出，原本市场担忧民主党加税、增加支出、加强监管等理念，恐对对资本市场多头造成冲击，但是在两院分治状况下，将导致拜登政策推动难度加大，预计推出较大规模财政刺激方案及增加企业税的机率下降，美国经济将持续朝复苏方向前进。
在债券投资上，周晓兰认为企业债券表现将会优于公债，主因总统大选和疫情等变数将陆续解除，且美国公债筹码潜在供给增加等因素影响，美国公债价格再出现大幅走强机率不高。单就美国公债殖利率来看，短期利率会因为联准会1-2年内部会升息而固守低档；不过中长期则预期随疫情逐渐受控与景气温和复苏下，美国公债殖利率可能会缓步走高。
惟基于通膨前景相对于潜在成长的预期仍然疲乏，也不太可能看到债券收益率显著提升。反观企业债券部分，选后可望看到利差收敛，加上金融条件宽松，经济复苏，有助发债公司基本面改善，并提供稳定付息能力。
周晓兰补充，企业债券利差虽然大幅下跌空间有限，整体趋势仍是以收敛为主，其中又以利差空间较大的高收益债券较为看好，相较于投资等级债处于评价偏高位置，高收益债券目前位阶更具吸引力。操作策略上，建议手中已有公司债基金、高收债券基金的投资人，可以持续持有，若有任何回档修正则是加码机会。
周晓兰提到，也可额外留意先前受到疫情影响较大的新兴市场债券，如印度、南非、巴西等国家债券，这些新兴国家债券除了拥有较高债券殖利率外，也具备经济复苏和美元走弱之题材，不妨做为资产中的卫星配置。
瀚亚投资亚洲高收益债券基金研究团队指出，亚洲债券为投资人提供具吸引力的价值。对于寻找资产品质的投资人来说，亚洲投资级别债券具备稳健的信贷基本面，而且相对稳定。同时，追求孳息的投资人可以透过亚洲高收益债券在目前低利率环境中，获得较具吸引力的债券殖利率，而与美国、全球同类债券比较，其历史波幅较低。