美銀喊買四伺服器鏈

市场传出辉达Blackwell绘图处理器（GPU）伺服器延迟出货，全球股市受到冲击。美银证券释出最新「伺服器产业」报告指出，初期出现延迟是正常且合理的现象，2025年仍将量产，整个产业仍面临严重的供给短缺。辉达H系列产品生命周期可望延长，将嘉惠广达（2382）、鸿海（2317）、台达电（2308）、纬创（3231）等四家台厂。

美银证券看好四家台厂拥有强劲营运资金、研发资源及领导地位，重申「买进」评等。

美银在走访相关供应链后提出二大结论。美银台湾区负责人、兼亚太下游硬体首席分析师郑胜荣指出，首先，由于新计算平台上线需要大量的研发与测试工作，因此初期出现延迟正常且合理。台系硬体供应链确认今年第4季将小量出货，2025年将大量产出货。

其次，人工智慧（AI）产业仍面临严重的供给短缺，需求依然强劲，短期供应问题仅影响出货，而不是需求。数周以来，美国超大规模云端业者已提高资本支出，例如微软就将明年预估资本支出从540亿美元调高到580亿美元，并且强调仍持续投资在AI。

郑胜荣认为，Blackwell如果延迟出货，辉达可能会延长Hopper（H100、H200）的产品生命周期，有利于相关台系供应链。例如，纬创在H100、H200伺服器基板的市占率高达95%，在GB200运算板的市占率为50%。

对硬体厂商来说，郑胜荣认为最大的问题可能在于过热。GB200是辉达第一个采用液冷系统的晶片，供应链可能要花更多时间去改善设计并提升效能。由于GB200机柜平均售价高昂（200万-400万美元），供应链应该有更多资金及资源去处理相关问题。