《热门族群》法人保守看市况 ABF载板三雄腿软

受下修资本支出预算影响，ABF载板三雄今（20）日股价走势疲弱，欣兴开低走低、一度重挫9.61％至127元，早盘维持近9％跌幅。南电(8046)及景硕(3189)同步承压，分别挫跌6.03％及5.36％，早盘跌幅仍分别达4.8％及2.6％，表现明显偏弱。

欣兴董事长曾子章10月底受访时坦言， ABF载板短期需求确有降温，目前已有部分客户减量，订单排队较先前少得多。而美国晶片禁制令亦会影响部分客户，并会产生骨牌效应，长约（LTA）客户亦有影响，将因应市况动态调整资本支出规模及新产能开出进度。

欣兴配合市场环境及客户需求变动，董事会决议修正2022～2023年资本预算及2024年长交期设备预下订单金额，分别减少约53.37亿元、68.67亿元及11.76亿元，下修后总金额分为约389.49亿元、354.2亿元及44.99亿元，下修幅度达12.05％、16.24％、20.72％。

欣兴7月中追加今年资本支出预算至约442.86亿元，投顾法人指出，随着第三季因市况转弱而停滞后，欣兴第四季释出决定延后杨梅厂新产能开出时程，故此次下修今明2年资本支出预算规模属于预期内变更。

不过，欣兴对2024年长交期设备预下订单金额亦下修达双位数，投顾法人认为此举显示对长期供需市况、乃至于高阶新应用长约把握度降低，此规画则逊于市场预期，认为若高阶载板需求亦开始松动，则平均售价（ASP）预期趋势亦可能难以维持。

虽然明年上半年英特尔（Intel）开始有新平台需求，惟投顾法人认为载板供需未见好转，在中低阶ABF载板供需松动后，先进制程人工智慧（AI）与高速运算（HPC）主要影响大面积、高层数的高阶ABF应用，且有美方禁令持续压抑。

因此，投顾法人认为未来高阶ABF载板成长速度受此影响，同时对供需与产品组合状况产生负面影响，故长期对ABF载板后市不利。而BT载板下半年市况已转趋疲弱，部分产品平均售价下滑，至明年上半年暂难复苏，若禁令发酵则预期将雪上加霜。

因此，投顾法人虽预期欣兴今明2年每股盈余（EPS）将分别突破21元及22元，但对整体载板产业看法维持保守看待，对欣兴维持「中立」评等、目标价维持160元不变。