REITs龟速涨 法人：长线可期

REITs相关不动产基金今年以来绩效前10名

今年以来REITs市场虽呈现正报酬，但表现相对落后大盘。法人表示，未来通膨数据若低于预期，美债殖利率与美元反转向下时，中长线REITs补涨行情可期。

元大全球不动产证券化基金研究团队指出，美国经济数据稳健，第二季GDP年增率上扬至2.6％、核心CPI年增出现持续下降趋势，带动市场对于经济前景乐观的正面情绪，市场同时下调9月联准会升息机率，加上经济可能不会陷入衰退的情境下，对利率敏感度高的资产将转为有利。REITs今年整体获利维持5％以上成长，平均股利率超过4％，长期投资角度来看，评价上升空间也较值得市场期待。

野村全球不动产证券化基金经理人李雅婷认为，即便将高利率环境、较保守的营收增涨预期、全球经济衰退等可能性纳入考量，全球REITs的平均价格仍低于净资产价值（NAV），即内在价值的19％。观察历史经验，当REITs的估值显著低于其净资产价值时，投资者可借由布局该类股从中获利，且以上市房地产公司股票价格深具吸引力。

相较于固定收益市场及股票市场，REITs的估值也更合理。据历史经验，房地产股票在利率政策紧缩循环接近尾声时，表现会超越大盘，并在升息循环结束后的12个月，维持持续领先地位。

台新全球不动产入息基金经理人黄俊晏分析，美国通膨数据大幅度降温至3％，市场乐观预期7月为升息循环的结束，但联准会官员点阵图路径，指向今年终端利率将高于5.5％，即便美国ISM制造业指数由46回升至46.4仍显低迷，在就业数据持续强劲之下，降息纳入选项的机会渺茫，市场可能持续修正过度鸽派的预期，美国10年期公债殖利率震荡升破4％，预期REITs短线仍陷震荡。

从财报与企业讯息观察，REITs租金并没有大幅衰退迹象，营运持续稳定，REITs的成长潜力与业绩表现，将在利率负面影响正常化后，重新反映在股价上，高通膨时代下的表现还是可期。