三大国银 吁股债配置4比5

三家大型国银一致认为，下半年市场波动加大，投资配置需审慎，债市仍可占5成，股票配置约4成。图／本报资料照片

三大国银看下半年资产配置

联准会（Fed）下半年升息到顶，但经济数据不如预期，加上美债上限协商卡关，为市场增添不确定性。三家大型国银一致认为，下半年市场波动加大，投资配置需审慎，债市仍可占5成，股票配置约4成，债市以投资等级债券为核心配置。

国泰世华银表示，预估下半年联准会降息机会低，目前市场受到联准会持续缩减资产负债表，及经济情境转佳的拉扯下，投资虽可略往乐观方向看待，但市场仍属于震荡盘整格局，难期待「V型反转」。

台新银行认为，联准会主席鲍威尔已暗示暂停升息但不降息，与市场预期形成明显分歧，市场预期美经济有机会出现一至两季的轻微衰退，未来金融市场波动可能提高，但升息终将结束，债务上限议题也会尘埃落定，预估市场波动将「先高后低」。

资产配置上，国泰世华银行建议，股债维持4比5，其余保留现金部位，观察并等待市场拉回进场布局。

美国6月可能暂停升息，过去经验暂停升息后，美债殖利率普遍呈现向下趋势，可逢利率攀高时布局仍是不错的策略，美债殖利率走低也有利股市，后续对股市看法将逐渐转向乐观。

国泰世华银认为，美债上限谈判虽然短期陷入僵局，但即使美国政府短暂关门，也不至于让美债发生违约，因此债市震荡反倒创造不错的切入机会。不排除联准会将维持高利率一段时间、暂不考虑降息，美债殖利率将在高档震荡，短期资本利得空间不大，投资人将以固定收益角度布局债市。

中信银行指出，面对经济逆风与通膨两难，美债殖利率曲线趋于平坦，可同步布局长、短天期债券，但聚焦投资等级债券为核心配置，选债以净现金且A级以上高信评企业债、防御性产业企业债、体质强健大型金融优先顺位债、优质新兴市场主权债等四类为主。

股票配置上，中信银建议，以偏防御型产业为佳，且配置不宜超过4成，较能在经济下行风险时发挥抗跌效果，若想超前布署，则可选择韧性成长股、长期趋势并具稳定获利模式的ESG、干净能源、电动车等题材。

最后在汇市方面，中信银建议，下半年需留意三大关键，一是美国债务上限，市场预期美债违约发生机率低，但避险需求已带动美元短线走强。

二是主要国家经济放缓程度，及各国央行货币政策。

三是全球通膨压力是否再起，牵动利差挪移，预料美元下半年走势将呈现反弹后持平在高档的格局。