寿险业半年蒸发逾兆 金融风暴恐成形

全球进入升息循环，俄乌战火又来搅局，金融市场诡谲多变，寿险业净值上半年蒸发上兆元。（路透）

全球进入升息循环，俄乌战火又来搅局，金融市场诡谲多变，寿险业净值上半年蒸发上兆元，寿险公司预估，「净值保卫战」衍生的问题，影响恐怕会长达1年之久；政大金融系教授殷乃平警示，净值下探是「致命」问题，寿险业将面临严峻生存危机，接下来问题会不断冒出，金融风暴隐约快成形了。

俄乌战争导致粮食、能源价格飙涨，殷乃平指出，通膨增长加速下，全球央行的升息力道更为强烈，由于台湾投资报酬率偏低，我国挟庞大资金的寿险业偏爱海外投资，过去买了很多美国等政府债券；殷乃平表示，当利率上升的过程中，寿险公司持有的海外债券价格平均跌了12.6％，现在正面临净值缩水命运，国内几乎所有寿险公司无一幸免。

殷乃平表示，寿险公司只要持有债券没卖，资产负债表面上看起来没有异样，但若以国际会计准则的公允价值（市价）来计算，结果是「一塌糊涂」；全球金融局势诡谲多变，2月俄罗斯入侵乌克兰，我国有八家寿险公司曝险俄罗斯债券，斯里兰卡破产、亚洲边境市场也隐藏违约风险，问题接踵而来。

殷乃平表示，接下来的风险是，中国大陆房地产风暴恐怕挡不住，中国大陆债券、ETF问题将陆续浮出台面，我国金融业对大陆房地产有借贷等连结关系，主管机关若没有提出有效对策，我国安定基金目前金额又少，若有寿险公司撑不住一连串的风暴，未来恐怕会难以收拾。

南山人寿因持有大量债券部位，今年以来净值大减，光是第1季就瞬间蒸发1880亿元，净值衰退幅度居6大寿险公司最高，进而波及润泰全、润泰新等，引起市场恐慌；寿险公司形容，这如同大船行驶海上，面对快速升息的大风大浪，船只愈大愈难转身，要花更多的时间与力气调整方向与航道。

受南山人寿净值影响，润泰全、润泰新上周苦吞两根跌停后，近日跌势收敛、开始反弹；国泰证期顾问处经理蔡明翰指出，寿险净值对相关企业股价影响是暂时的，会计原则调整或大股东增资，问题是可以解决。

最令投资人担忧的是「经济陷入衰退」，照道理来说，升息金融股受惠，但近来油价下跌，到底是升息打击通膨奏效，还是经济衰退引发油价下跌？综观来说，蔡明翰认为，经济有衰退疑虑，不仅是中长线的最大风险，也会冲击商品、资产价格，才是真正影响金融股走势最重要的因素。