Smart智富／3角度找出投资新契机
尽管新型冠状病毒肺炎（以下简称新冠肺炎）疫情在中国已初步获得控制，但中国以外地区却有加速的趋势，严峻的疫情使得市场不安情绪来到高点。在尚无特效药及疫苗情况下，全球疫情何时可趋缓仍不得而知，但从中国防疫的经验来看，只要各国政府采取了适当做法，新冠肺炎疫情是有机会获得控制的，只是需要一些时间。只要疫情能获得控制，市场的急剧下跌，反而提供一个低点投资好股票的机会。
此次新冠肺炎疫情确实重创了全球与中国经济，但中国官方并未否认这个事实，反而是务实面对，表示会把就业问题放第1位，保经济成长并非第一要务，可预见的是中国GDP数据势将持续走低。
许多投资人一看到中国GDP下滑，就担心未来投资前景。但其实投资中国股市，除了观察GDP数字外，投资人更应关注GDP的结构和健康程度，而目前中国GDP增长的结构比以前更为健康。而经过这波疫情冲击，许多好公司的估值陆续回到合理水位。
作为专业投资者，在当前的挑战下，基本上我们从3个角度考量投资机会：
首先要判断这家公司能不能挺过去。在这个前提下，每个行业的第1名、第2名，抵御风险的能力肯定更强。
第2则是看哪些行业可以从行为／趋势变化中受益，这些行业或公司自然会成为受关注的标的。
第3则是看估值。有些行业受惠于此次疫情，而有些行业短期内则是受到较大冲击，但如果从更长期投资的角度来看，当市场反应过度时，对投资者来说就是一个布局的机会。
但以中国的经验来看，在新冠肺炎疫情还没有特效药及疫苗的现在，自我隔离是现阶段最佳面对疫情的处理方式之一，且确实有助防控疫情。
人们透过自我隔离以对抗疫情的方式，也为全球带来一个新的趋势，亦即：由实体转向虚拟、线下转到线上。许多线上相关产业成为这一波疫情下的受惠产业，包括线上游戏、线上娱乐、线上教育、远端工作，以及云端等相关产业都可说是受惠者。
根据瑞银证券预估，中国线上的交易行为日渐热络，2020年的线上购物成交总额约为人民币1兆4,910亿元，预估至2022年上看人民币2兆3,260亿元；社交电子商务平台渗透率更将由13%稳步上升至15%。中国线上教育市场估计则可以由2018年的人民币460亿元大幅成长，至2025年上看人民币6,840亿元，成长潜力相当巨大。
由于此次疫情已严重冲击全球经济，中、美政府相继宣布降息、降准，为市场注入流动性以振兴经济。而在市场信心还未恢复下，预料各国政府未来还可望有其他相关刺激政策祭出。以中国为例，目前政府已针对企业复工、复产及刺激内需，释出一系列相关的救市措施，例如企业低利贷款、大规模调整各项保险规费、医疗保费、减免房租水电等；有了政策支持，对稳定经济与金融市场会有极大助益。
中国人民银行在推出定向降准前，已推出多项稳定市场政策，包括稳健的货币政策保持流动性、加强对中小企业资金支持。而根据过去几次空头市场的经验，可以发现中国股市往往会跟随振兴政策的释出而加速完成落底。例如金融风暴时，A股领先全球2008年11月初即落底。此时很难期望投资人做到乐观，但也无须过度悲观，最好的方式就是客观以待。
中国政府其实很早就不断在市场释放流动性，可说是最早释放流动性的国家。实际上，自中美贸易战开打以来就降准好几次，银行有更多资金可贷放出去，供企业或个人短期融通，因此很有可能再度领先全球落底修正完成。
此外，中国目前的利率高于欧美市场，随着中美利差进一步扩大，加上疫情在政府严格控管下也已率先控制，预期中国经济有机会率先走稳。
短期内市场仍可能持续震荡，但从历史的经验来看，每一次出现危机时，同时也会带来新的投资机会；这些机会可能是一个新趋势，也可能是既有产业中出现创新的经营模式或创新商品。投资人若能克服恐惧的心理，以理性与客观的角度来看待这次危机，就能从中找到许多好的投资契机。(本文作者为瑞银中国精选股票基金经理人)
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