《台北股市》Q3五利多、四利空 投资主轴还是AI

在投资标的选择方面，施罗德台湾乐活中小基金经理人叶献文认为，AI仍是今年下半年投资主轴，但因下一阶段云端业者在AI服务确认后，自行设计Inference晶片将成为主流，因此半导体设计服务公司将可受惠ASIC趋势，是投资人可以多加关注的领域。

总结台股第三季展望，叶献文认为有五大利多、四大利空，利多包含总统大选在即，政府亟需营造内需活络与政策支持；此外是去年底至今的AI议题仍持续延烧整个科技产业，吸引资金追捧；另外是台币近期虽走贬，但相对其他非美货币仍强势，外资尚未大幅撤出股市，给予台股一定支撑力道；中国为提振经济将推出刺激方案，导致原物料报价仍有上扬空间；最后是美国就业市场持续热络，美国经济衰退预期可望持续延后，甚至有望「软着陆」。

施罗德投信台股投资团队表示，今年以来全球股市上扬，主要来自对下半年景气回温的预期。然而根据主要总经数据显示，全球经济仍持续疲弱，国际货币基金(IMF)在4月时已下修今年全球经济成长展望，预测未来5年全球经济平均增速仅3.0%，为1990年以来最弱的中期成长展望。

此外，市场原预期，美国联准会(FED)5月会是最后一次升息，并可望于年底开始降息，但随着通膨依旧顽强，甚至开始出现6月持续升息的可能性，且联准会降息时间可能递延，将带给资本市场更多不确定性。

不仅如此，从各项重要指标亦可窥见市场需求薄弱，如SCFI(上海出口集装箱运价指数)价格反弹无力，预期闲置运力将导致海运市场新一波价格战，对航运业是利空；钢铁、水泥等原物料报价回档、电子产品销量也普遍衰退，尤其消费性电子市场最具指标性的苹果(Apple)，也对今年下半年新产品备货量保守因应，显见消费者信心尚未回笼，这些因素皆不利于台股后市表现。观察台股5年均本益比15.3倍，但目前指数位置17.8倍已高于均值，若回到5年均值的指数位置约14,500至15,000点，台股将会有一波不小的回档修正。

叶献文表示，综观目前外资看法，今年台湾上市柜公司获利仍有进一步下修的可能性，包含台积电也可能在7月再次调降财测。而在科技产品库存去化方面，下游通路存货虽逐步回到健康水位，但上游半导体仍持续堆积，凸显科技存货问题仍相当严重。另外包含微软、亚马逊等云端服务供应商资本资出持续延后，也导致伺服器新平台导入时点不断递延，当企业获利不如预期，台股将面临修正压力。

不过，叶献文指出，观察台股筹码面，5月以来外资在台股上市已转为买超679亿元，投信也小幅买超98亿元，成为支撑台股力道，且随着AI议题持续延烧整个科技产业，成长题材仍在，加上市场普遍共识第二季为谷底，虽然消费旺季可能递延至第四季，但投资人的乐观预期与资金行情，即便目前系统风险尚未解除，指数低点仍持续垫高，对台股后市虽不能太乐观，却也无须悲观。