现金增资股，是利多？还是利空？
现金增资股，是利多？还是利空？。(图／达志影像shutterstock提供)
第 1 篇和第 2 篇都是有关「减资」的主题，分别是：
→【减资懒人包1】减资的 4 种目的
→【减资懒人包2】减资的 3 种方式
接着继续来介绍「什么是增资」？
提到增资，简单来说，
就是公司因为「某些目的」需用到更多钱，
我这次也会把增资分成上、下 2 篇来写，
这篇会以「增资的目的」及「对于股价的影响」为主。
增资是什么？→ 发行新股募集资金
增资大多是「现金增资」也可称为「现增」，
意思是「公司需要更多资金」所以 印出更多股票来换取现金，
以募集资金的对象来看还可以分成：「原有股东」及「市场投资人」，
就像我们一般对于「借钱这件事情」的感受一样，
简单想，如果今天有个朋友和你借钱，
因为公司需要现金的目的并不一定是不好的，
下面我们会再提到公司增资的常见目的。
在开始之前，要先给大家一个观念，这样接着会比较好讲，
在减资篇我们有提到，减资有一种目的是：改善财务，提升 ROE、EPS
忘记了没关系，先复习一下
※股东权益里又包含「股本」也就是「流通在外股数」
而做现金增资、减资，会直接影响到股本的大小，
减资因为流通在外股数变小 → 分母变小，进而让 ROE、EPS 变大；
但反之，增资就会因为使流通在外股数变大 → 分母变大，ROE、EPS 变小，
这样来看，如果公司在增资以后没有顺利使税后净利放大，
财务比率就会不进则退。
公司进行增资的常见目的有 3 种
回到公司进行增资的目的，
一般在看到上市柜公司的现金增资公告时，
这个就是增资的目的，常见的有：
1.充实营运资金
2.偿还银行借款
3.改善财务结构
有时也会看到 2 个一起来的)、(资料来源：公开资讯观测站)
1.拿去投资(充实营运资金 → 等待投资及扩厂机会)
2.拿去还钱(偿还银行借款＋改善财务结构)
简单来说，就是上面 2 种，但还有 1 种是比较台面下的
3.服务大股东(不会在公告上看到这样写)
这就是 Peter 认为的 3 种常见增资方式
1.拿去投资 → 现金增资是为了「进行更多投资」
第一点，公司扩大投资项目、资本支出或是其它计划，
这个目的听起来就舒服多了，
毕竟公司借钱的立意，是要把钱拿去赚更多钱，
在未来可能有机会回馈更多好处给股东，
当然啦，这些扩大投资、资本支出的动作都是属于「投资」的一部分，
投资有赚也有赔，所以就算是这个目的，也不一定有所回报，
还是有一定的风险存在，
因此对于股价的影响，比较不会单以「现增」这一件事情来看，
主要还是得看后续营收及获利的变化，
除此之外，也因为上述提到，
现金增资后会因为股本变大，进而使 ROE、EPS 变小，
所以公司的成长没有跟上股本变大的幅度的话，
获利还是有可能会呈现衰退的。
2.偿还债款、改善财务比率 → 欠债不够还，只好「跟股东借钱偿债」
第二点就是现增会被一般投资人敬而远之的原因了，
公司欠的债无法自己偿还就算了，还和股东要钱来还钱，
更何况，增资后又会像上面提到的影响到「ROE」及「EPS」的表现...
不过，以这类目的进行现金增资的公司也不在少数，
为什么还是会有投资人愿意去投资这样的公司呢？
这边要先带到一点现金增资的规则，
因为现金增资的价格一般都会比「股价」来的低
这样对新的投资人或是旧的股东才有再拿钱出来投资的吸引力，
（例如股价 100 元的公司，现增认购价就会低于 100 元，常见的是 8 折上下）
如果公司在现增的时间点附近又刚好释出「利多消息」，
但对于后续股价的影响，要不是真的能咸鱼大翻身，否则还是保守发展居多
3.现金增资是为了「服务」大股东
第 3 个原因，就是很常听到别人在说的「老股换新股」，
这是比较偏门的一种目的，
什么是老股换新股？
上面说，为了吸引资金投资，现增认购价大多都会比股价还低，
试想，如果原本的大股东把「手上的持股(老股)」以「比较高」的市价卖出，
接着再以「比较低」的认购价买进现金增资的新股，
如此一来就达到了老股换新股 → 「买低卖高」的目的，
因此在现增前，可能会出现部分的老股及心理预期卖压，进而影响到股价。
这种目的当然不会光明正大的公告，
所以都会以其它名义公告并悄悄进行，
不过我认为这样做对于股价并非没有好处，
既然公司愿意为了大股东进行现增，
而大股东也做了「老股换新股」的动作
要是股价之后下跌来到大股东的成本附近，
会有一定的护盘买盘出现使他们自己不受到伤，
(图/PressPlay Academy阙壮玟提供)
哪里查的到增资股？
不过还是多少要知道「原始资料的出处」，
要直接找最近有什么公司在进行现金增资，
就直接到证交所的「公开申购公告-抽签日程表」
(资料来源：证交所)
这边只看的到简单的讯息，且仅限「公开申购」，
（增资还有一种是以私募的方式进行，但这篇就先不讲）
所以如果要查询更详细的资讯就要到「公开资讯观测站」
输入你想查询的个股代号，并在公告中找到下面这类公告，
「公告本公司现金增资发行新股之增资认股基准日」
就可以找到详细的增资细节了。
(资料来源：公开资讯观测站)
打开后就会看到「员工认股股数」、「现金增资认股基准日」...这些细节，
这些我会在下一篇一并整理并解说，这篇就先聚焦在现金增资的目的。
1.增资是指公司发行新股向投资人、原股东募集更多资金
2.增资会使股本变大，连带影响 ROE 及 EPS 的表现
3.常见的 3 种增资目的为：a.拿去投资、b.拿去还钱、c.服务大股东
4.老股换新股是指大股东「卖成本较低的持股」、「认购成本较低的现增股」
5.增资股可在证交所查询、其详细资料在公开资讯观测站查询
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