台股挑战26000点！凯基投顾董座看好 亲揭后市3重点

台股后市怎么走，投顾董座分享看法。（图／报系资料照）

凯基投顾董事长朱晏民指出，之前台股本益比（PE）高峰曾达21倍，但未来不太容易超过高峰，但也不会掉到历史平均15倍，比较可能在19倍，有机会往25,000～26,000点走，较可能落点约在25,500点，而PE 15倍、约2万点则是坚实的支撑。

2025年川普再度入主白宫，地缘政治将加深全球市场波动，但同时也带来许多投资布局机会，凯基证券今 （3）日举办「凯基鑫观点」投资展望记者会。

朱晏民表示，从2020年来外资累计已卖超2兆元以上，内资是推升台股攻坚的重要功臣（去年台股涨三成，今年冲到24,416点高点也曾涨逾三成），海外资金回流，每年存款增加1.5兆元，以及以前每年买保险超过1兆元，相继转进股市，为台股提供支撑。

朱晏民表示，全球经济在2025年的整体增长预计与2024年相近，最大变数仍是川普上台后的政策实施；这些政策对通膨的影响肯定是不利的，预计美国联准会（Fed）后续将降息3～4码，包括今年12月会降1码，后面还有2～3码空间，预估此轮降息可能在2025年达到低点3.75～4％，并可能在2026年重新启动加息。

朱晏民分析，美股在连续两年受AI浪潮推动后，估值已不便宜，但类股轮动的机会出现。预计2025年美股S＆P 500的获利仍有中高个位数增长，全年报酬预估在6～12％之间，较前两年有所下滑，明年第一季应可维持选后偏多的态。

但第二季开始，美股将反映川普政策风险及经济下行的预期，可能出现震荡，下半年风险将进一步加大，整体而言，上半年表现预计优于下半年。

在台股投资策略方面，朱晏民看好2025年多头格局将延续，科技产业发展的态势仍是AI一枝独秀，台湾在全球半导体的领先地位及完整的AI供应链将推动台股2025年的盈余大幅增长。

朱晏民说，然而考量台股在2023年和2024年已接近30％的最大年度涨幅，且企业盈余增长预计将从2024年的36％放缓至2025年的18％，指数持续大幅上涨的空间可能有限，重点将放在个股表现上。

他预期，台股2025年全年走势将大致维持过往U型走势，即第一季与第四季偏向多方格局，第二季与第三季则容易出现涨多修正，而川普政府的激进经贸政策可能增加市场波动，但同时也带来许多布局良机。