通膨降温 两债市迎甜蜜点

今年以来主要债券ETF资金流向

随市场逐渐反映联准会（Fed）的升息路径，资金续流入债券资产，未来若通膨能进一步降温，殖利率波动跟着回稳，将为利差型债市创造投资甜蜜点，投资级债受惠景气衰退或趋缓环境，非投资级债良好企业体质与高殖利率水准，均具投资吸引力，布局相关基金后市绩效看好。

美盛美国非投资等级债券基金经理人肯尼思．里奇认为，随供应链瓶颈趋缓、实质可支配所得下滑，使消费放缓、房价涨势趋缓，将有利缓解通膨持续上行的压力，预期多数国家通膨将在下半年趋缓。通膨若稳步降温、升息紧缩将缓和，殖利率回稳，迎来债市投资时机，建议采复合型债为配置核心，多元布局投资级与非投资级债。

台新美国策略时机非投资等级债券基金经理人李怡慧表示，预期明年第一季将结束升息，殖利率今年第四季见顶后走稳或回落，开始债市布局好时机。美国非投资级因企业体质健全，企业杠杆低，偿债能力佳，后市最看好，一旦升息趋缓甚至进入降息，涨升力道预期更强劲。

群益全球优先顺位非投资级债券基金经理人徐建华指出，Fed暗示将来可能转向渐进式升息，利空出尽下，市场投资情绪获得舒缓，激励资金回流风险性资产，虽然景气衰退疑虑及地缘政治干扰，波动风险仍在，但基本面佳、违约率低的非投资级债，加上高息收与低存续期的特性，仍将吸引资金配置。

富兰克林坦伯顿稳定月收益基金经理人爱德华．波克强调，美国经济前二季皆呈现萎缩，利率攀升冲击许多经济活动，预期后市仍将持续并未终结，但不需执著于经济衰退的定义，或是否已陷入衰退，更应聚焦总体环境变化，可能对各类资产的影响、潜在报酬如何调整因应，可聚焦高品质、营运模式具备防御性，及获利强、现金流佳与稳定的企业。