《通网股》走过谷底 合勤控重登40关

在欧洲市场，经过一年库存调整后，客户开始以急单、短单的方式回补库存；印度市场方面，宽频基础建设需求持续成长，推动网通设备的需求提升。此外，中华民国国防部高频无线电标案的营收认列集中于年底，对合勤控的整体营收也有正面贡献。法人预期，合勤控第四季营收成长幅度有机会接近10%。同时，随着产品组合的优化提升毛利率，以及北美客户呆帐问题在第三季已全部提列，预计第四季的费用将显著降低，有助于营收与利润的改善。

不过，法人也指出，尽管合勤控第四季营收有望回升，但2024年全年营收仍将呈现年减态势。目前，合勤控的WiFi7传输技术逐步应用于高阶企业级网通设备，并已领先全球推出企业级WiFi7路由器，预期在高阶市场中有望提升市占率。同时，合勤控积极争取欧洲及印度的5GFWA（固定无线接取）标案，期望借此提升市占及营收。然而，由于电信商客户延长PON（被动光纤网路）库存调整时程，加上铜线网路设备出货持续下滑，整体营收表现可能较2023年稍显疲弱。

展望2025年，随着欧美客户经历约一年的库存调整后，自2024年下半年起以急单、短单形式回补库存，新一代网通CPE（客户端设备）规格逐渐确立，包括WiFi7、10GPON等新产品逐步替代旧有产品，带动电信商加大库存回补力度。此外，印度的宽频基础建设持续推进，5GFWA被视为有效布建宽频网路的手段，预计印度电信商将加快5GFWA部署速度。法人预估，合勤控在2025年的税后净利成长幅度可期。整体而言，经历2024年的挑战后，合勤控有望在2025年随着全球市场需求回升及新技术的推出，营运表现将强劲反弹，推动整体成长。