《通信网路》美律法说不给力 外资看法各异

美律(2439)首季财报不理想，法说会后日系、欧系外资也针对其出具最新研究报告，日系外资对其长线仍维持正面看法，维持美律买进评等、目标价170元，欧系外资则相对保守，将目标价由151元调降到130元、维持中立评等。

日系外资指出，美律第一季财报表现不如预期，主要是因为短期内面临零部件短缺，惟就长线来看，仍对其持正面看法，其在未来几年内在音频产品市场具潜力，包括新TWS(无线蓝芽耳机)、企业解决方案和游戏耳机。另外，美律也积极渗透新业务，包括苹果的配件和SiP(系统级封装)产品，且视频会议产品将在后续带来有意义的营运贡献，故维持美律买进评等、目标价170元。

欧系外资表示，美律首季财报表现不如预期主要是因为IC晶片的短缺、智慧手机扬声器产品的ASP侵蚀和库存冲销、大陆客户TWS产品冲击毛利率，以及汇率问题。展望第二季，美律预估营收将会有两位数成长，产品组合则和第一季相似，但第二季美律的不确定性主要还是来自零组件短缺问题，将美律目标价由151元调降到130元、维持中立评等。

美律第一季营收为77.35亿元，季减少39%、年增加49.02%，单季营业利益率-0.99%，较去年第四季由盈转亏，税后盈余2092万元、季减少96.4%、年减少38.75%，每股盈余0.1元，此外，美律首季扬声器降价幅度更出现存货跌价损失，毛利率更因产品组合、汇率影响，单季毛利率下滑至10.13%，季减少1.75个百分点、年减少1.3个百分点。