投資展望論壇19日登場 陶冬： Fed 明年恐暫緩降息

知名经济学家陶冬。记者曾学仁／摄影

知名经济学家陶冬认为，「川普2.0」时代会带来更大的财政赤字和通膨，有可能迫使美国联准会明年上半年暂缓降息，待看清形势再做打算。

经济日报将于12月19日举办「经济投资展望论坛-智胜2025」，陶冬将出席，并以「陶冬看2025」为题发表演讲。本论坛由中国信托银行、富兰克林投顾协办。

陶冬认为，美国经济表现仍比其他国家强劲，消费零售展现非常韧性，为软着陆提供支援。涨工资再起可能触动工资和服务价格连环上升，加征进口关税预计也会给CPI通膨带来压力。

因此，他修改对联准会降息路径图和终极利率水准判断，之前预测12月降息25基点，明年降息四至五次，每次25基点。现在预测12月降息25基点，明年上半年暂停降息，下半年降息二次，每次25基点。终极政策利率水准原设2.5%至2.75%，现在设在3.5%至3.75%。

12月美国联邦公开市场委员会（FOMC）会议仍可能降息，「这就是鲍尔式的倔强，要显示其政策独立性、一贯性」。不过最需要关注的是前瞻性指引和鲍尔的语境。

很多论点认为川普不可预测，陶冬指出，在他心目中，川普在战术手法上的确很难预测，但战略上始终想法就是「MAGA」（Make America Great Again；让美国再次伟大）。

「MAGA」核心逻辑就是打破现有建制，要改变欧巴马、拜登政府干预主义，还市场主导的美国经济，同时透过减税、去监管，来让美国经济恢复活力，这是其国内MAGA主旋律，以目前局势来看，「川普2.0」政策会推进很快、很激进，也给选民一个交代。

在海外，川普要推翻战后美国自己建立的国际政治、经济、贸易秩序，因为经历近80年后，这些机构不再受美国控制，从联合国、WHO、WTO、IMF，干脆推倒重来，不再用过去美国开放市场换取世界对美国普遍价值的支持，即「红萝卜方式」，他要走「大棒方式」。「你要么跟我走，要不就对你征高额关税。目的建立一个新国际秩序，更倾向双边谈判。」

再来就是要遏制中国在全球影响力的扩张。「为达到目的，我相信他会迅速结束俄乌冲突、压下中东问题，不再开出新战场，集中精力对付中国，并用各种方式遏止中国科技、贸易在地缘政治上的影响力。」

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图／经济日报提供