外資2025趨勢前瞻！CES展、台積電法說等「三箭齊發」助攻AI

台股示意图。联合报系资料照

随时序已进入年底作帐行情倒数阶段，明年元月将有国际消费电子展（CES）、台积电（2330）法说及龙头大厂广达（2382）、鸿海（2317）、纬创（3231）等尾牙行情等「三箭齐发」，有利多方行情上攻。统整12月以来各大外资报告，皆看好未来AI趋势发展，尤其大摩、野村等，皆按赞台积电等相关科技股，牛市行情有望延续。

整体而言，综合野村、大摩证券预期，AI强劲需求将延续至2025年上半年，特别是辉达（NVIDIA）Blackwell系统将继续支持云端服务支出，短期内GB200机架交付将成为AI上行周期的关键。

另外，根据云端服务供应商（CSP）的计划，随着更多ASIC项目推出，云端AI半导体市场将迎来显著增长。根据乐观情景假设，云端AI半导体的整体潜在市场（TAM）预计在2025年将增长至2,350亿美元；在全球3,000亿美元的AI资本支出中，预计2,350亿美元将来自云端AI半导体的支出，因此成长关键也在于相关资本支出的持续性。

事实上，多家外资券商主要看好台积电等关键技术领导者，预计AI收入将强劲增长。此外，NVIDIA相关 AI 供应链厂商，如鸿海、广达、台达电（2308）、欣兴（3037）等凭借Blackwell平台优势，明年首季中后期有望迎来显著增长机会。

不过，野村提醒，待GB200高峰交付后，相关资本支出能否延续至2027-2028年则保持存疑态度，主因尚无证据显示前期投资带来足够商业回报。

值得注意的是，在护国神山台积电方面，大摩半导体产业分析师詹家鸿补充，随着NVIDIA预计在2025年将使用更多台积电的先进晶圆，预计将从2024年的51亿美元，增长至2025年的140亿美元。

展望2025年，台积电将扩展CoWoS产能至每月80万片（80kwpm），进一步增加NVIDIA GPU的出货量，同时ASIC也将成为台积电营收的主要增长驱动力之一，长线前景可期。

综合自12月以来，外资看台积电相关报告：大和资本日前将目标价从由1,170元上调至1,188元，维持「优于大盘」评级；大摩也将目标价则由1,330元上调到1,388元、维持「优于大盘」评等；野村则维持目标价1,400元、「买进」评级；麦格理维持目标价1,500元、「优于大盘」评级不变。