魏圣峰：美国总统选举行情持续发酵

衡量未来美国企业获利，欧巴马可能考虑修改税法，允许美国企业海外资金汇回，增加就业机会。

【文／魏圣峰】

欧洲央行祭出无限制收购欧元区二级国债计划激励全球股市大涨后，市场期待联准会在台北时间十四日凌晨公布的最新利率决策会议中，可能推出众所期待的ＱＥ３政策，激励S&P 500指数创二○○八年九月六日以来的高点，道琼工业指数也创了四年半新高。

美国将在十一月六日举行总统大选，现在最关心美股能否持续上涨的政治人物就是总统欧巴马；若美股在总统大选前出现强劲的多头行情，对欧巴马总统的连任将增添利多。四年前欧巴马总统上任的时候，刚好是美国经济进入后金融海啸时期，刚就职的欧巴马还没有搞清楚状况，又碰上灾情严重的金融海啸，很多振兴政策都延续前朝的作法。

ＱＥ３救不了就业问题

问题就出在金融海啸后美国经济虽然一度出现复苏，但复苏的情况并不足以让联准会有调高利率的空间。先前实施过两轮量化宽松政策，联准会已经释出二．三兆美元的资金，加上联准会购买房利美和房地美等机构发行的抵押贷款证券，让联准会的资产负债表扩大到二．九兆美元。这次市场高度期待的ＱＥ３政策，预期联准会将再释出六千亿美元资金。

欧巴马将近四年的执政期间，最令选民不满意的就是失业率未能下降，也将是欧巴马能否连任成功的最大罩门。八月份最新失业率仍高达八．一％，新增就业人数仅九．六万人，低于市场预期的一三．九万人。如果量化宽松政策对解决失业率有效，现在美国的失业率也不会这样地高。比较糟的情况是，美国失业率至今都还没有看到明显的下滑趋势。

ＱＥ３内容众说纷纭

另外，假如联准会贸然祭出ＱＥ３却没能达到预期效果，未来是否还要再推出ＱＥ４或ＱＥ５，持续加码量化宽松政策，来解决美国经济困境？

当市场如此高度期待ＱＥ３，即使柏南克并不想推ＱＥ３，也应当会提出一个可以缓和市场失望情绪的说法；或许是持续性的「扭曲操作」，进一步延长到二○一五年年底之类的说词，将中长期利率维持在历史低档，让企业有意愿向银行借钱来手扩大资本支出，并增加就业机会。

二次量化宽松政策的结果是如此，一旦第三次量化宽松政策也不见成效，如此的量化宽松政策做下去，只会让联准会在解决危机时，手中的筹码越来越少，这才是问题的核心，也正是柏南克和部分货币决策官员所担心的问题。至于华尔街的金融炒家，希望ＱＥ３能让他们有机会炒股，将股价先炒高上去再说。

ＱＥ３形成的通膨效应肯定比ＱＥ２还大，最近国际金价涨到每盎斯一七三一美元，是二月二十九日以来的高价；美元指数跌破八○点。纽约原油涨到每桶九七美元，且油价趋势呈现多头排列。

若ＱＥ３真的出来，油价说不定会再次挑战每桶一一○美元的高价；先前一度大涨的大宗物资商品也可能会进一步上涨。这些通膨压力配合美元走贬，很难保证美国核心消费者物价指数年增率会不超过二％。

通膨效应大

根据穆迪投资公司最新公布的报告显示，截至今年三月底为止，二二家美国大型科技公司在海外总共留置二八九○亿美元现金，约占他们公司全部现金比重的七成。光是苹果这家企业，留置在海外的现金就超过八百亿美元，这些企业不想把资金汇回，是担心会被课征高达三五％的重税。

美国现行税法规定，有海外业务的美国企业只有把在海外的获利汇回美国本土，才需要向美国政府纳税；如果他们把海外获利留在海外，就可以无限期延迟缴税。

欧巴马可能提案修改税法

因此，很多美国大型企业一直在游说国会和欧巴马政府修改税法，对跨国企业海外获利汇回利润减免税负，以增加企业将海外资金汇回的诱因。这些企业认为，如能将海外资金汇回美国本土，可望挹注美国经济体将近一兆美元的资金，并创造二九○万个就业机会。现在正在伤脑筋增加美国就业机会的欧巴马政府，有可能在竞选政见中，宣布类似的政策，以增加就业机会。

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