先探／2018隐藏的大明星

近来台股遭到外资连十四卖超，两大权值股台积电与鸿海更成为外资的提款机，冲击大盘走跌，回档至半年线附近。不过，受惠于川普税改、中国供给侧改革，以及传统旺季到来，带动水泥、塑化、造纸、玻陶等传产股相对抗跌，成为资金的避风港。

【文／冯欣仁】

又到岁末年终的时刻，回顾二○一七年全球主要股市均出现大奔腾，尤其是美国股市，四大指数中的道琼指数、S&P 500与Nasdaq指数均创下历史新高；而费城半导体指数虽然尚未创历史新高，但是今年以来涨幅却凌驾前三大指数，累计涨幅达三七％。若以个股表现来看，以FAANG（Facebook、Apple、Amazon、Nvidia、Google）为首的五大个股，平均涨幅高达五五％，远远超过美股四大指数涨幅。

不过，自从十一月下旬以来，受到美国川普总统进行税改计划，恐不利于科技业，再加上股价涨幅过大，FAANG股价均明显回档修正，连带台股的电子股也受到波及；尤其，加权指数可说是与费城半导体指数亦步亦趋。

费半走弱　外资卖压不手软

日前外资摩根士丹利证券出具全球半导体产业报告，对于明年半导体景气看法转趋保守，以及苹果iPhone X买气不如预期，造成三大天王台积电、大立光与鸿海，股价在短短不到半个月时间，跌幅达一～二成左右，进而拖累加权指数，一口气跌掉五五○多点，并掼破半年线位置。

如今外资已连续十四个交易日卖超台股，累计超过八○○亿元。电子权值股更成为外资法人的提款机，尤其，两大权重股台积电与鸿海，纵使十一月营收分别缴出历史次高与历史新高的亮丽成绩单，但外资依旧不领情；持续遭外资连日卖超，目前外资持股比例分别降至七九％与跌破五成；进而压抑大盘反弹力道，目前视为弱势跌深反弹格局。

供给侧改革　台泥Ｑ４拚新高

不少电子股在今年股价出现飙涨走势，电子股分类指数已从年初的三七一．三点一路上涨最高来到四七一．七点，涨幅达二七％。相较之下，水泥、塑化、造纸、玻璃等传产股，今年涨幅并不大；再者，近来中国进行供给侧改革，中国十九大报告再次宣示对于深化供给侧改革，策略包括淘汰落后产能、减少新增产能、取消低标水泥等去产能规划，及错峰生产、企业协同自律、执行差别电价等去产量措施；促使水泥供给过剩情况逐步获得改善，激励中国海螺水泥股价出现涨势。

国内水泥龙头台泥，受惠大陆水泥景气转佳，加上国内发货稳健，今年前三季税后纯益四九．四九亿元，年增八．九％，ＥＰＳ一．三四元。展望第四季进入传统旺季，以及调涨出货价格，促使十一月营收冲上九九．八五亿元，年增十二．六％，创下近年单月新高。（全文未完）

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