新书|上市公司第二增长曲线
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上市公司第二增长曲线
刘斌，吴畅灏著
ISBN 978-7-301-34469-9
内容简介
企业发展到一定阶段，很容易遇到增长瓶颈。存量业务见顶、边际收入递减预示着第一增长曲线由盛转衰，即使借助精耕细作、降本增效等管理手段也收效甚微，因为当行业整体接近极限点时，越是坚守本业，越是容易陷入困局。在新经济快速崛起和存量竞争日益激烈的当下，真正优质的企业都要具备寻找第二增长引擎的自驱力。本书在介绍第二增长曲线理论并深度剖析多个中国上市公司探索第二增长曲线案例的基础上，为企业，特别是上市公司实现二次增长提供了一套生动易懂、切实可行、全周期的方法体系。通过积累的资金、人才、市场等各种商业资源，针对企业生态进行横向或纵向的投资与并购整合，或者对新技术、新赛道、新模式进行投资，是中国上市公司实现第二增长曲线的良方。本书可以为企业家，特别是上市公司管理者提供企业发展的创新思路，也可以作为相关领域研究者的参考读物。
作者简介
刘斌，投资人、投资银行家、资深保荐代表人，北京大学法学院硕士，现为真为基金董事长投委会主席。曾担任长城证券董事总经理，永诚资管董事总经理；曾任前海母基金投委会委员、国电投基金投委会委员。在从事投资银行业务期间，曾主持南北车合并项目，华能国际、华北制药、内蒙华电再融资等项目，拓尔思、环旭电子、开立医疗、华能水电等IPO项目；在从事投资业务期间，曾参与华大基因、中控技术、找钢网、八亿时空、芯能科技、扬德环能、禾赛科技、数盾科技、金竟科技、哪吒汽车、能链智电、飞天云动、梅斯健康、银河航天等项目的投资。
吴畅灏，投资人，山东大学数学系学士，北京大学光华管理学院硕士，北京师范大学博士，具有理工、经济学复合学术背景，现为真为基金总经理。从事投资管理工作十余年，独立主导多行业重大投资项目管理，累计管理项目规模超百亿元。曾任多家科技上市公司副总裁、中央管理企业基金公司董事长、保险公司投资总监、银行董事。
知之愈明，则行之愈笃；行之愈笃，则知之益明。本书积累于刘斌先生和吴畅灏先生服务数十家上市公司的投行案例，沉淀于对科技前沿创新的深刻洞察，实践于以私募投行助力国内上市公司实现第二增长曲线的典型案例，将相关理论基础与翔实案例实践结合，为企业特别是上市公司选择第二增长曲线提供了一套生动易懂、切实可行的方法体系。
闻者不如见者知之为详，见者不如居者知之为尽。本书作者刘斌先生与吴畅灏先生从业数十年，拥有广博的理论积累和丰硕的实践经验。刘斌先生为北京大学法学院硕士研究生，光华管理学院 EMBA，具备律师资格，同时也是资深保荐代表人，曾担任长城证券股份有限公司董事总经理、投行战略客户部总经理，曾主持中国证券市场上最大的并购案——“南北车合并”项目。刘斌先生同时也是前海母基金投委会委员、国电投基金管理公司投委会委员，在投行与投资领域均有丰富的从业经验。吴畅灏先生为北京师范大学管理学博士，光华管理学院 EMBA，曾担任中企大象基金公司董事长、黑龙江永诚商品交易中心副董事长、哈尔滨农商行董事。吴畅灏先生累计管理项目规模超百亿元，也曾牵头筹备金融资产交易中心、商业保理公司，拥有丰富的企业管理和金融从业经验。
博观而约取，厚积而薄发。现刘斌先生与吴畅灏先生分别担任真为基金的董事长和总经理，带领公司在丰富的实践探索中形成了以股权投资为主、投资银行为辅的双轮驱动业务模式，构建了“私募投行、赋能创新”的定位与愿景，已帮助数家上市公司布局硬科技赛道，探索第二增长曲线，实现可持续增长。
在本书“电力装备企业投资半年于美股上市”的案例中，双杰电气在真为基金的助力下，换股盘活天津东皋膜资产、参股设立私募基金投资能链智电，是探索第二增长曲线道路上的两次代表性尝试。布局半年即迎来开花结果日，2022 年 6 月，由真为基金领投，中金、贝恩、金沙江、中海资本等机构跟投的能链智电正式登陆纳斯达克，成为中国充电服务上市第一股。能链智电是新能源蓬勃发展之势下进行商业模式创新的典型代表，以数字交易系统建立充电桩网络，一站式服务产业链上下游的制造商、运营商、主机厂，让能源交付更高效。作为投资方的双杰电气，在充电桩业务方面已有储备，基于此，对拥有资源聚合能力的充电服务商进行投资，能够极大地拓宽下游销售渠道，实现投资回报与产业协同的双丰收。在真为基金的协助下，能链智电落户于“绿水青山就是金山银山”的两山理论发源地浙江安吉。中国规模最大、增速最快的新能源服务商与政策加持的绿色低碳地方产业完美契合，成为“当年投资、当年入驻、当年上市”的典型投资案例，实现多方共赢。
日新者，日进也。数以千计的企业希望像双杰电气那样以“新”谋“进”，通过产业链延伸布局、多元化经营，挖掘新的增长点，构筑风险抵御网，而在科技引领未来、创新驱动发展的当下，找到高潜力赛道和高成长性标的尤为重要。
真为基金立足于科技创新高地北京，前瞻性聚焦硬核科技，帮助上市公司在主营业务之外布局新能源、精密仪器、智能制造等科技赛道，已有多个成功上市项目及高增值率的早期投资案例。真为基金坚定看好新能源领域，布局了以造车新势力哪吒汽车、激光雷达龙头企业禾赛科技为代表的电动汽车领域优秀企业；真为基金长期关注商业航天赛道，投资了以银河航天为代表的民营企业，参与建设航天强国、探索浩瀚宇宙。最重要的是，真为基金前瞻性地聚焦硬核科技，立足学术高地北京，员工中有半数以上为北大、清华毕业生，他们密切关注母校的创新成果。例如，在北京大学俞大鹏院士带领下创立的金竟科技，专攻电子光学领域的高精密电子显微镜，通过自研核心技术攻克欧美垄断的“卡脖子”难题，真为基金在 2022 年领投后再次加码，坚定支持高端科学仪器实现自主可控和国产替代；再如，致力于提供新一代口腔种植系统的泰阿科技，由北大口腔医院和中科院半导体所强强联合的科研成果转化而来，研发具有变革性的口腔光疗产品。
大鹏之动，非一羽之轻也；骐骥之速，非一足之力也。科技创新不仅要有前沿尖端技术和学术带头人，更要与产业伙伴通力协作，以实际应用场景为根本落脚点，在产业深耕多年的上市公司显然更富有经验与话语权。具有“投行基因”的真为基金天然与上市公司渊源颇深，团队拥有数十年丰富的投行经历，因此真为基金作为“科技创新与产业赋能”双轮驱动的投资机构，协同上市公司发展需求与地方产业战略、实现资源优化配置，是其特有的赋能专长。2023 年 4 月，真为基金引荐招商项目梅斯健康（02415.HK）正式在港交所敲钟上市，成为真为基金为安吉招商落地的第三家上市公司。梅斯健康是国内最大的在线医师平台之一，在真为基金的投行业务赋能下，落地安吉后已快速搭建起当地生物医药与医疗器械企业广泛参与的生态圈。与此同时，真为基金也能够助力初创企业实现在商业模式、市场拓展、发展战略等多方面的创新协同，加速科研成果转化落地。
惟进取也，故日新。创新性生产要素作为未来增长的新动能已成为业界共识，依托新科技的新业态正在迅速崛起，企业借助“外延式”发展实现第二增长曲线的机遇也愈发成熟。在新经济快速崛起和存量竞争日益激烈的当下，企业必须通过开拓第二增长曲线，积极探索新技术、新领域和新模式，以吸引高素质人才，激发创新潜能，并把握市场先机，充分释放核心竞争力。
真为投资基金管理有限公司
2023 年 9 月
目录
第一部分 第二增长曲线研究总论
第 1 章 第二增长曲线理论 / 3
第 1 节 企业战略与第一增长曲线 / 4
第 2 节 企业战略与第二增长曲线 / 7
第 3 节 企业战略转变 / 10
第 4 节 第二增长曲线理论研究进展 / 13
第 2 章 第二增长曲线实践 : 小创新 / 16
第 1 节 业务创新和增量市场驱动二次增长 / 16
第 2 节 技术迭代驱动新增长 / 19
第 3 节 成本控制创新带动内生增长 / 23
第 4 节 企业客户战略升级拉动产品需求 / 26
第 3 章 第二增长曲线实践：大创新 / 30
第 1 节 组建团队逐步进入新行业 / 30
第 2 节 跨行业股权投资拓展新业务边界 / 34
第 3 节 跨行业并购：快速进入新行业 / 38
第 4 章 第二增长曲线实践：股权投资与股权并购 / 43
第 1 节 行业选择 / 44
第 2 节 团队评估 / 49
第 3 节 股权投资与股权并购 / 52
第 4 节 尽职调查 / 57
第 5 节 投资并购估值 / 75
第 6 节 并购交易结构 / 83
第 7 节 并购监管与审批 / 92
第 8 节 并购交割 / 94
第 5 章 第二增长曲线实践：分拆上市 / 97
第 1 节 分拆上市背景 / 97
第 2 节 分拆上市的作用 / 99
第 3 节 分拆上市的模式 / 100
第 4 节 A 股分拆上市的条件 / 101
第 5 节 A 股分拆上市流程及时间 / 103
第 6 节 A 股分拆上市政策比较 / 105
第 7 节 A 股分拆上市监管 / 107
第二部分 中国上市公司第二增长曲线案例
第 6 章 华邦健康：借助“外延式”发展开拓第二增长曲线 / 113
第 1 节 历史沿革及经营概况 / 114
第 2 节 第二增长曲线培育及业绩贡献 / 116
第 3 节 分拆上市及上市后 / 121
第 4 节 总结与思考 / 123
第 7 章 华兰生物：疫苗驱动血液制品龙头二次增长 / 126
第 1 节 历史沿革及经营概况 / 127
第 2 节 第二增长曲线培育及业绩贡献 / 130
第 3 节 分拆上市及上市后 / 134
第 4 节 总结与思考 / 143
第 8 章 和而泰：智能控制器龙头切入射频芯片领域 / 146
第 1 节 历史沿革及经营概况 / 147
第 2 节 第二增长曲线培育及业绩贡献 / 152
第 3 节 分拆上市及上市后 / 158
第 4 节 总结与思考 / 165
第 9 章 生益科技：覆铜板龙头并购 PCB 成功分拆上市 / 167
第 1 节 历史沿革及经营概况 / 168
第 2 节 第二增长曲线培育及业绩贡献 / 170
第 3 节 分拆上市及上市后 / 175
第 4 节 总结与思考 / 177
第 10 章 泰格医药：CRO 龙头海外并购开启二次增长 / 178
第 1 节 历史沿革及经营概述 / 179
第 2 节 第二增长曲线培育及业绩贡献 / 181
第 3 节 分拆上市及上市后 / 188
第 4 节 总结与思考 / 190
第 11 章 联美控股：清洁供热龙头切入高铁传媒市场 / 194
第 1 节 历史沿革及经营概况 / 195
第 2 节 第二增长曲线培育及业绩贡献 / 198
第 3 节 分拆上市及上市后 / 202
第 4 节 总结与思考 / 208
第 12 章 双杰电气：电力装备企业投资半年于美股上市 / 210
第 1 节 历史沿革及经营概况 / 211
第 2 节 第二增长曲线培育及业绩贡献 / 216
第 3 节 投资能链智电 / 223
第 4 节 总结与思考 / 227
第 13 章 杰瑞股份：围绕主业延伸产业链开辟新格局 / 228
第 1 节 历史沿革及经营概况 / 229
第 2 节 第二增长曲线培育及业绩贡献 / 231
第 3 节 分拆上市及上市后 / 235
第 4 节 总结与思考 / 237
后 记 / 241
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上市公司第二增长曲线
刘斌，吴畅灏著
ISBN 978-7-301-34469-9