新兴企业债拥利多 成市场宠儿

2020年10月底负利率债券金额超越16兆美元，低利率环境迫使投资人追求更高收益的资产，高收益债券持续抢手，其中，新兴企业债拥有高成长、高殖利率、低波动率之「双高一低」优势，成为近期市场宠儿。

台新ESG新兴市场债券基金经理人尹晟龢表示，殖利率方面，就投资等级债来看，新兴企业债殖利率达3.1％，优于新兴主权债的2.8％、美国企业债的2％、欧洲企业债的0.3％；就高收债分析，新兴企业债殖利率达6.5％，优于美国企业债的4.9％、欧洲企业债的3.4％。不管投资等级债或高收债，新兴债的息收表现皆胜出。

尹晟龢指出，就波动率分析，新兴企业债过去年化波动率远低于美国投资级公司债及美国高受益债。据统计，新兴市场高收益企业债近半年年化波动率仅3.62％，新兴市场投资级企业债近半年年化波动率更仅有1.75％，皆低于美国高收益企业债的6.05％及美国投资级企业债的4.25％，新兴企业债的防御力相对佳。

另一方面，新兴市场经过近几年的积极再融资，债务存续期间得到了延展，企业也能够以较低的利率再融资，在病毒危机爆发之前，新兴公司的基本面状况相对良好、净杠杆率接近七年低点，总体上有利于债务。

欧义锐荣新兴市场债券基金总代理第一金投信指出，新兴市场明年债务到期总量预期只有2,690亿美元，仅较今年增长8％，新增量较过去一年减半，主要是因为多数企业以提前买回等方式，减轻债务，整体风险处于可控状态。且随着未来疫苗上市、基本面情势改善、美元走贬触动资金转向新兴市场，及全球资金环境宽松下，有利新兴高收益债表现。

安本标准澳洲优选债券收益基金经理人李艾伦表示，澳洲向来被视为与大陆景气成长和循环关联度较高之国家，伴随大陆疫情首获控制，经济逐步回复正轨，原物料需求和价格扬升，也有助于澳洲经济回稳。

安本标准投信投资长彭炫通分析，目前大量政府公债的殖利率呈现负值，投资等级债虽坐拥高评等优势，但前一波央行的购债计划，已推升债券价格，使得收益率弱化。

在这轮周期，将投资组合转向政府公债及投资等级债的配置策略已不再合乎时宜，建议想要追求收益的投资人，可将资金移向受惠于经济复苏且相对便宜的高收益债与新兴市场债。