需求不足 陆制造业PMI续跌

大陆30日公布11月制造业采购经理人指数（PMI），较10月下跌0.1至49.4，且低于预期的49.8。非制造业商务活动指数（非制造业PMI）亦创年内新低，意味经济仍处于疲软阶段。图／新华社

大陆1年来官方制造业与非制造业PMI走势

大陆30日公布11月制造业采购经理人指数（PMI），较10月下跌0.1至49.4，且低于预期的49.8。非制造业商务活动指数（非制造业PMI）亦创年内新低，意味经济仍处于疲软阶段。分析指出，大陆年底至农历新年期间有降准需要，财政政策可能采大规模发放消费补贴，以支持实体经济。

综合陆媒报导，大陆统计局数据显示，11月大陆非制造业PMI为50.2，较10月下降0.4，综合PMI较10月下降0.3至50.4。统计局服务业调查中心高级统计师赵庆河表示，11月制造业、非制造业和综合PMI产出指数均下降，显示大陆经济回升向好基础仍需巩固。

11月制造业PMI下滑，主要是受部分行业进入传统淡季，以及市场需求不足等因素影响。从制造业五大分项指数来看，11月生产指数50.7，比上月下降0.2。新订单指数49.4，下降0.1。原材料库存指数48，下降0.2。从业人员指数48.1，上升0.1。供应商配送时间指数50.3，上升0.1。

英大证券公司首席宏观经济学家郑后成表示，制造业PMI连续两个月位于50荣枯线之下，创近四个月新低，表明当前大陆宏观经济压力犹存。

星展香港高级经济师周洪礼表示，海外假日消费一般、高利率环境、企业库存相对较高等，都导致制造业PMI放缓。预料PMI要到2024年农历新年后才会明显回稳，甚至重上扩张水平。但受利率环境影响，届时欧美订单仍较少，订单主要会来自亚洲，特别是区内半导体行业逐步回稳反弹，有助大陆发挥供应链角色。

周洪礼预期，中国人民银行年底至农历新年期间有降准需要，幅度为0.25个百分点，以支持实体经济和发行国债。但考虑到中美息差对人民币的影响，不预期短期内会降息。

东方金城首席宏观分析师王青表示，年底前大陆官方稳健成长政策需要加强执行力度，包括重大专案投资要加速形成实体工作量，稳房市措施也会进一步加码。当前大陆制造业需求不足的重要原因之一是居民商品消费偏弱，加上物价水准偏低，意味年底前政策面促消费空间较大，包括较大规模发放消费券和消费补贴等。