央行示警 川普2.0 分散台半导体资源

中央银行紧盯川普2.0来袭的变化，评估将经由实体部门、物价管道及金融管道等三途径影响全球，并可能分散掉台湾半导体的资源。图／美联社

川普2.0对全球市场影响解析

2025年1月川普新政府即将上任，新任期政策方向广受各界关注。中央银行紧盯川普2.0来袭的变化，因其政策具高度不确定性，央行认为，川普上任对主要经济体总需求及通膨，均带来不小负面冲击，具体而言，川普2.0的影响，将经由实体部门、物价管道及金融管道等三途径影响全球，甚至可能分散掉台湾半导体的资源。

央行首先关心的是实体部门部分。央行认为，若美国对全球各国均加征关税，全球经济成长动能将受到不小的负面冲击，一旦全球景气下滑，主要经济体投资、外贸及经济成长，势必受到冲击。

例如亚洲开发银行（ADB）就预估，假设美国全面加征10％关税，且对大陆加征60％关税，而贸易对手亦采报复性关税，未来四年，全球经济成长率降低0.5个百分点。

至于对国内的冲击，央行以台湾半导体及资通讯产业为例说，虽因产品复杂度及其不可替代性高，所受影响应属有限，但此政策仍可能分散台湾半导体资源，削弱国内产业聚落完整性，并影响到出口、投资与就业动能。

第二项受到央行注意的是物价。央行认为，川普对全球进口品全面提高关税，恐引发各国贸易争端与贸易报复措施，加重厂商供应链调整压力，随全球供应链移转推升企业生产成本，全球通膨压力增加；不过，若后续全球总需求受此影响而大幅下降，将抵销关税及成本转嫁等对全球通膨压力影响。

最后一项则是金融管道。川普政策可能推升美国通膨压力并减缓经济成长，使美国联准会货币政策具高度不确定性；近期巿场预期推升美国公债殖利率，并带动国际美元走强，其他主要货币多对美元贬值；尤其人民币，受可能推出的关税预期影响，贬幅较明显，至于新台币汇率仍相对稳定，贬幅仍小于主要亚币。

对于股市方面，央行认为，美股普遍受川普政策提振而上涨，尤其科技类股；但市场预期近年对美国贸易顺差扩增较大的墨西哥、越南及泰国等，可能受川普加征关税威胁，导致这几个国家股市表现相对疲弱。

上月美国联准会主席鲍尔提到，联准会持不猜测、不臆测，也不假设美国重大政策的推出时点及规模之立场。央行指出，目前我国与美国联准会立场相似，未来将视美国贸易等相关政策施行时程，逐季调整对台湾的经济成长，以及通膨预测，以拟定货币政策。