业界忧AI产业链利多出尽　陆行之：订单都逃不出台积电手掌心

▲台积电。（图／记者高兆麟摄）

记者高兆麟／综合报导

知名半导体分析师陆行之今日发文表示，近日NVIDIA表现普普，市值排名被苹果和微软夺回，且半导体AI GPU产业链有点利多出尽的味道，但他仍和先前建议一样，不要把台积电和NVIDIA绑在一起看，因为不管是什么大厂的订单，都逃不出台积电的手掌心，至于股价迟迟没能突破，应该是因为大家担心川普还会有什么新的作为。

陆行之说，今年10/18曾发文，台积电美股市值破兆，之前以为要逐步迈进把第7名的 Meta干掉，结果Meta稳坐第7，Tesla及博通赶超TSM，把台积电再打退到第10。Tesla不但赶超TSM，还想赶超跟马斯克打嘴砲打擂台的祖克柏。

陆行之表示，黄仁勋公司最近表现普普，又被苹果、微软公司拿回冠军及亚军宝座。由这些排名变化观察，最近半导体AI GPU晶片设计及制造公司及相关产业链有点利多出尽的味道，之前说过AI GPU晶片及产业链的投资人像吸毒，10% 4Q24 季度增长已经无法满足投资人的高度预期，但季增4%，年增22%的博通吹一下牛就暴涨，投资人有点开始转向要做ASIC AI 的苹果及博通，搞AI大语言模型应用及AI自驾Waymo的谷歌，转向电动车卖不动但自用车自驾FSD13及AI机器人领先的Tesla。

陆行之指出，之前已经建议投资人不要把台积电跟NVIDIA绑在一起看，因为NVIDIA营收占比还不如苹果，如果AMD做MI325/350/400，博通帮苹果做 AI ASIC，Amazon找 Marvell 做Trainium 2/3、Inferentia，谷歌找台积电做3nm TPUv6，特斯拉找台积电弄 Dojo/FSD AI5，这些订单都逃不出台积电的手掌心，但每一个客户都是想尽办法要取代NVIDIA的GPU训练及推理晶片及架构。

陆行之也问，近月台积电股价在1000上下盘整迟迟无法突破，应该是因为大家担心川普会做什么疯狂的举动？TSM ADR 不是以美国市场为主的股票发行，无法列入标普500及很多index ETF，还有就是2025资本开支还是超高，现金股利再怎么提高都低于台湾市场平均，明年20/1000殖利率只有少少的2%。