《造纸股》成长动能看俏 荣成开盘即填息

工纸大厂荣成(1909)董事会决议拟配息0.6元，今（1）日以28.5元参考价除息交易。在两岸工纸市场需求畅旺、营运成长动能看俏激励下，开盘即以上涨2.81％的29.3元开出、瞬间完成填息，随后劲扬7.37％至30.6元，领涨造纸族群、创4月底以来2个月高点。

荣成受惠两岸市场需求转佳及工纸价格上涨，营运自去年下半年起明显好转。今年以来受惠台湾需求畅旺、持续供不应求，中国大陆则因废纸价格攀升，龙头玖龙带头调涨工纸价格反应成本下，使荣成整体营益率表现持稳，营收及获利动能则显著跃升。

荣成2021年前5月自结合并营收201.78亿元、年增达54.08％，改写同期次高。营业利益17.42亿元、年增达3.23倍，使营益率自3.14％升至8.64％。归属母公司税前净利11.11亿元、税前每股盈余（EPS）0.87元，较去年同期大幅转盈，双创同期次高。

荣成董事长郑瑛彬在致股东报告书中指出，虽然中国大陆废纸价格明显高于进口废纸，但「禁废令」落实使成本不利因素消除，得以与陆厂同业在相同成本结构下公平竞争。在产品价格及生产成本同步推升下，预期今年营收表现将优于去年。

郑瑛彬表示，荣成将持续优化原料结构、推动产品转型升级，预计今年完成二林厂纸机新建及升级，并对纸箱厂设备汰旧换新、自动化智慧升级改造，预期回台投资计划在明年全部完成后，可提升集团在亚洲瓦楞纸箱的市占率。

产能方面，荣成彰化二林厂新添的年产能20万吨纸机顺利试产，将使台湾产能增加至85万吨、集团总产能推升至385万吨。而湖北荣成尚有一台年产能35万吨新纸机的投资计划，目前预计2024年投产、于2025年将集团总产能拓增至420万吨。

因应纸器需求畅旺，荣成亦展开纸箱厂扩产计划，规画斥资20亿元用于台湾3座纸箱厂，其中整合神冈厂产能的云林厂已顺利调整完毕投产，龙潭厂、路竹厂扩产预计今明2年陆续完成，届时产能可望自3.6亿平方公尺推升至5.7亿平方公尺。

法人认为，中国大陆废纸短缺情况未来1～2年难解，荣成可透过台湾提供再生浆原料奥援，增添竞争优势。随着时序进入产业旺季，配合二林厂新纸机量产，看好下半年营运可望优于上半年，今年营运表现可望显著回升。