政策利多期待　海外高收债表现靓

记者蔡怡杼／台北报导受惠八月为欧债消息的空窗期，市场静待政策作多讯号，资金持续靠拢具固定收益特性及利差占有优势的高收益债与新兴债券型基金，八月份以来国内已核备的137档境内债券型基金中，跨国组合型债券平均上涨0.52%，国内债券型平均小涨0.01%，海外投资等级债券小涨0.07%，海外高收益债券型平均涨幅为0.85%，成为上述四大类型中表现最为突出的类型；今年以降，上述四大类型中仍是以海外高收益债券型基金平均涨幅8.80%最为亮丽。而八月以来涨幅列居前三名者分别为海外高收益债券全球型基金的0.99%、海外高收益债券新兴市场型基金的0.94%，以及跨国组合型高收益债券型基金的0.89%；今年以来报酬率前三强基金类型亦同。富兰克林华美富兰克林全球债券组合基金经理人王铭祥表示，与欧盟政策尚待观察执行效果下，美国财政筹码偏多、经济复苏相对稳健，对企业较具备刺激作用，当企业获利维持稳定，债务得以延缓且持有现金维持正常水位之下，有助于企业信用评等转佳，增添投资人信心，对于稳健型投资人，建议可以多元资产配置的全球债券组合作为核心主轴，分享各产业公司债的轮涨契机。富兰克林华美全球高收益债券基金经理人谢佳伶指出，目前看来，美国低利政策至少将延续至2014年底，加上美元资产汇兑风险偏低，以及美国企业存在并购与筹资等利多题材，看好将持续吸引资金涌入利差型债市。海外高收益债券之所以有投资魅力，一来，目前高收益债利差距离历史均值的550点仍存在收敛空间；二来，当美国大型企业展开策略性收购时，高收益债发行人多成为被收购目标，成功收购后的溢价机会为发债公司之债信等级增添调升空间；第三，当高收益债企业开始调整资产结构，即可减轻负债比例，并维持甚至增加现金持有部位，对债券价格扬升有所助益。而今年来，海外高收益债券新兴市场型基金走涨9.58%表现居前。富兰克林华美新兴趋势伞型基金之积极回报债券组合基金经理人林大钧表示，新兴债市投资题材多元丰富，今年来金融市场虽震荡起伏，亚洲债市涨幅仍超过一成。此外，新兴亚洲国家彼此间的经济连动性高，任何一国的政经局势皆可影响他国市场走势，如本月穆迪信评调升南韩主权债信评等Aa3，除了对新兴债市提供支撑力，邻近国家如印尼、菲律宾、新加坡等皆有利多题材受惠。再者，新兴国家债务负担相对偏低，相较之下，偿债压力低于成熟国家，新兴债市的殖利率空间有所可期。