2023投资两情境 法人点出关键

就「基础情境」来说，赵耀庭指出，从领先经济指标与金融情势显示，目前经济周期处于收缩阶段，具体而言，紧缩金融情势不利经济成长，然而一旦货币政策暂停紧缩，经济将从收缩阶段迅速迈向复苏。近期需求面像是全球制造业新订单，以及供给面如全球供应链压力指数等指标，皆显示通膨压力有下滑现象，预示央行积极动作可能即将放松。

根据基础情境分析，预期通膨趋缓，市场开始期待央行于2023年第一季暂停紧缩动作，并维持至2023年中，这有利于经济复苏回温，虽然全球成长仍低于趋势，但会开始加速，并展开新一轮经济和市场周期，带动风险资产表现领先。

资产配置方面，赵耀庭认为，，多数资产类别表现可能相对疲软，在此情势下整体采防御性风险立场，大幅减码股票，偏好防御性类股。在股票布局上，相较新兴市场偏好已开发市场股票，看好高品质与低波动股票以及实质资产；在固定收益布局上则投资级信用债优于高收益。

在「替代情境」下，会永久性通膨、经济持续收缩。赵耀庭指出，若通膨居高不下，预测央行会持续紧缩货币政策更长一段时间，央行恐怕会更加鹰派，如此一来，收缩阶段会维持得比基础情境预期的更久，预期这会增加全球衰退的机率，成长情势恶化，风险资产进一步受挫。