八年征战IPO、上市前突击分红10亿元的毛戈平（01318.HK）开启招股

近日，多次冲击IPO的毛戈平（01318.HK）正式进入招股，截至2024年12月5日结束，并计划于12月10日在港交所主板挂牌上市。

毛戈平计划在本次IPO中发行7058.82万股H股。其中，香港发售705.89万股H股，国际发售6352.93万股H股。香港公开发售占10%，国际配售90%。招股价介于26.3港元至29.8港元，集资最多21亿港元。

毛戈平在招股书中表示，IPO募集所得资金的25.0%将用于扩大销售网络；约20.0%将用于品牌建设活动；约15.0%将用于海外扩张和购；约10.0%将用于加强生产和供应链能力；约9.0%将用于增强产品设计和开发能力；约6.0%将用于化妆艺术培训机构;；约5.0%将用于运营和信息基础设施数字化；以及约10.0%将用作营运资金及一般公司用途。

八年上市坎坷之路

毛戈平于2000年由国内美妆界化妆师毛戈平创立。弗若斯特沙利文资料显示，毛戈平是中国市场十大高端美妆集团，按2023年各集团旗下所有高端品牌的零售额计排名第七，市场份额为1.8%。

虽然毛戈平作为国内高端品牌的上市公司，但上市之路一直走得颇为艰难，这一走就是八年。

2016年，毛戈平首次向上交所提交招股书，但一年后终止。2021年终于通过证监会发行审核，但却无后续发展，直到2023年放弃更新招股书，毛戈平的IPO状态也变成“中止”。

2024年1月再次撤回A股上市申请，然而三次A股IPO失败后的毛戈平并非放弃上市的念头，而是打算换个赛场，开始选择转战港股。

2024年4月，毛戈平首次向港交所递交招股书。六个月后招股书失效，10月9日毛戈平再次更新上市申请。直到11月20日，毛戈平宣布通过聆讯，并于同日启动预路演，12月份正式启动IPO。

值得一提的是，毛戈平迟迟不能上市，或许和公司最大的外部股东九鼎投资有关。九鼎集团曾因涉嫌违反证券法律法规曾被证监会立案调查，九鼎投资参投的其他一些公司的IPO进程也受到了影响。

为了不影响上市，今年4月，毛戈平通过一系列股权转让的方式，用7.3亿元与九鼎系进行了切割。不过此次切割代价不小，是当年九鼎出资额的10倍。

业绩拼营销，上市前突击分红超10亿元

作为一家美妆高端品牌公司，毛戈平的赚钱能力一直不差。

招股书显示，2021年至2023年，毛戈平的营收分别为15.77亿元、18.29亿元和28.86亿元，复合年增长率为35.3%；同期，净利润分别为3.31亿元、3.52亿元和6.64亿元，复合年增长率为41.6%。

今年上半年，毛戈平的营收从2023年同期的13.99亿元增加41.0%至19.72亿元；净利润则从2023年同期的3.49亿元增加41.0%至4.93亿元。

不难看出，毛戈平虽然整体营收不高，但是公司净利润可不低。招股书显示，近三年毛戈平公司的毛利率均在80%以上，2024年上半年达到84.9%，与同行业的华熙生物、贝泰妮、水羊股份、上海家化等美妆上市公司相比，高居第一。

毛戈平的业绩快速增长，离不开公司的营销开路。数据显示，从2021年至2024上半年，毛戈平公司的销售费用分别为7.63亿元、9.62亿元、14.12亿元和9.37亿元，占收入比重达48.4%、52.6%、48.9%以及47.51%。

其中，营销及推广开支分别为2.23亿元、3.2亿元、5.57亿元和4.36亿元，占到总营销费用的29.2%、33.3%、39.4%和46.5%。

2024年上半年，毛戈平的营销推广费用持续加大，已基本接近2023年全年的水平了。

值得一提的是，毛戈平在冲击IPO的期间，进行了大手笔的派息。毛戈平在切割九鼎系之后，分别于今年2月和4月派息了5亿元，合计分红10亿元。按照毛戈平家族IPO前合计持有89.31%的股份计算，10亿元中有8.9亿元

而此前的2021年3月和2023年5月，毛戈平也分别向全体股东派息4000万元和2.5亿元，短短4年时间派息了12.9亿元。

要知道，毛戈平2022年和2023年两年的利润，也只有10.16亿元。多次派息之后，毛戈平家族的腰包鼓鼓的，而公司账上的现金等价物则从2023年末的11.37亿元骤降至2024年上半年的5.53亿元。

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