操盘心法－战事牵动台股 电子股修正压力仍大

加权指数 1110314(日线图)

市场分析：　俄乌战事发展持续牵动台股及国际股市表现，其中以国际油价走高、通货膨胀蠢蠢欲动最值得关切。战事爆发后，台股虽然相对抗跌，14日有航运族群等汇聚人气，一度站回年线，还是不敌资金退场，开高走低，中场过后就在平盘附近游走，终场下跌1.7点收17,263.04点。

本周有美国联准会、台湾央行开会，决定利率走向，台积电也将进行除息，有众多不确定因素的干扰，市场正在等待更明确的操作讯号，电子股的修正压力仍大，追高要有风险意识。

观盘重点：

俄乌战事胶着，使得国际油价持续攀升，高档震荡的油价将影响疫后全球经济复苏的力道。根据估计，美国家户每个月的汽油支出约3,000美元，若是国际油价每桶价格维持在100美元以上，相当于家户每个月支出将多一倍，将会排挤其他消费支出，削弱疫后的复苏需求。

近期大盘指数可望在17,000～17,500点附近高档震荡，但是个股差异会很大。高油价的环境之下，非必须品的消费，将会受到压抑；而高油价引发高通货膨胀的预期，也使得联准会必须启动升息循环来应对。对资金敏感度较高的电子股，将不再享有高本益比，会进一步修正；至于高殖利率股，必须要选择获利可望持续成长的个股布局，股价才会有所支撑。

投资建议：

美国2月消费者物价指数（CPI）创40年来最高纪录，高通膨现象让联准会不得不开始收紧货币政策，市场预期今年应会有四次以上的升息，现阶段投资不宜躁进，逢低布局时不宜过度偏重电子股。

高油价、高原物料价格，以及升息的环境，所引发的连动效应，须密切观察。一旦需求受到影响，不论是电子产业，或是民生需求因而减低，可能减缓供应链的瓶颈，到时候会连饱受塞港困扰的航运业也获得舒缓，投资时必须要有更全面的检视。

目前上游电子零组件的缺口虽然逐渐缩小，依然有缺货现象，下游电子股则有库存水位增加的情况。一旦全球景气受到俄乌战争的拖累，整体电子股都会受到影响。

电子股的布局最好着重在不受景气循环影响的族群。如伺服器、云端概念股，或像AI人工智慧等新应用概念股，第三代半导体族群也属于高成长族群，高阶笔电需求也有增无减。各大企业因前两年的获利状况佳，也有许多增加资本支出的计划，题材会陆续的发酵。

高油价环境下，电动汽车族群属于长期趋势确立的受惠产业；去年因为晶片短缺，汽车制造商来不及交货，今年晶片荒虽有缓解，却遇到油价高涨，传统的燃油汽车会受到压抑，消费者可望更进一步拥抱电动汽车，预期电动车族群表现将持续优于大盘。

高油价也可能打乱疫后复苏需求，选股不宜仅以高殖利率股为标准，有些公司因原物料高涨后压缩获利，就不宜冒进。另油价太高，航空机票票价也不会便宜，如果旅费太贵，就会影响到疫后旅游的意愿，一般人上馆子消费的意愿也会降低，餐饮业也难迎来人潮；因此在布局非电子股时需要反复思量高油价可能造成的影响。