产经解析－抓紧中国经济复苏机遇

至于股市，2022年底影响中国市场信心的多重制约因素可望迎来重大转折，除了外围美国联准会鹰派升息节奏加速，中国国内的防疫政策也出现了全面优化，这些部分，加上近期密集推出的房地产供给侧支持政策形成合力，显著提升了中国资本市场的信心和风险偏好。

展望2023年上半年，我们相信股市或将持续改善，原因有几个；第一，目前市场的共识是中国GDP在2023年首季将持续受压，但第二季有望反弹，而股市走势从来都是经济的先行指标；其次，之前市场一直看不到中国的疫情管控会有放宽的曙光，但现时中央政府态度已很明确，将逐渐扩大放宽防疫政策。

第三，中国政府对经济的态度同样已做出转变，之前备受压力的行业如科技业，如今皆有松绑迹象。在2022年12月中旬举行的中央经济工作会议上，也强调以稳经济为主，进一步巩固了「稳增长」预期，相信中国政府将会推出更多刺激措施，对市场情绪有正面帮助。

再者，中国经济的成长方式已转向，从以往以房地产、大型传统基础建设为主的经济，转为科技与创新为主之经济。中国在各方面皆强化自主能力，而向来备受关注的房地产相关政策，北京当局虽然并未明文指出「房住不炒」的方向，然而对房地产行业的重视没有改变，预计未来房地产政策将转向多主体供给，例如多管道保障（例如公租房、保障性租赁等），我们预料会有更多对房地产友善的政策推出。

此外，当全球经济走弱，原本中国强劲的贸易逆差有可能趋缓，因此未来人民币要再走强不易。事实上，中国市场通常和政策走向相当具有关联性，在中国促进消费和鼓励绿能大方向之下，2023年以股市而言，我们看好非必须消费和公用事业。

特别是着眼于政策托底经济持稳、评价回到合理区间以及企业获利保持韧性，A股市场已逐渐步入适宜的布局点。以政策面来说，未来预期会有更多的振兴经济政策，如果以振兴政策层面来说，不会只有房地产，将会扩及消费和公共建设，原物料、数位经济、传统能源、钢铁及新能源材料也是较为看好的产业。

中长期来看，在消费大类里，医疗健康有望增长。从行业估值和基金配置角度，这些产业都处在历史低位。随着疫情管控进一步优化，抗疫类医药需求有望快速上升，我们认为相关行业吸引力更为突显。此外，长期明确政策引领的结构性领域也可望增长，包括电动车、绿色转型等。

随着中国经济基本面进一步回稳，A股公司整体盈利能力，将在未来6～12个月内触底，但专注于绿色转型、科技创新和互联网安全的公司也可能在2023年提供更多投资机会，因为这些公司的业务符合中国的长远发展战略。虽然2022年颇为不易，但中国的经济周期仍然充满生机。投资者需保持精选、多元化和灵活性。