等待黎明升起前─投资人必须看懂的五大趋势转折

图、文／先探投资周刊

台北股市陷入结构性的调整，尤其电子产业从高峰坠入谷底，不过却也是酝酿下一次财富重新分配的大机会。而等待黎明升起前，投资人也必须看懂台股科技产业的五大趋势转折。

【文／黄辉明】

全球股市又陷入了剧烈起伏的波动，而我们的台北股市更是面对了内忧外患的同时夹击下，指数频频下探七○○○点的整数心理关卡，尤其更令投资人惊恐的是，科技股光环失色。像是台积电从高高在上的多头灯塔，突然一口气跌到年线，还有ＬＥＤ、太阳能、面板、ＤＲＡＭ等四大惨业，以及宏达电、大立光、ＴＰＫ、硕禾的股市四千金，也通通没有逃过股价的杀戮。

欧美进入混乱年代

虽然按照过去的经验，跌深也会有反弹可以期待，但是何处是景气以及股价的长线底部，显然才是所有投资人必须真正关心的指标。在这个当下，《先探周刊》一次帮大家搞懂黎明升起前，必须知道的电子产业五大趋势转折！

欧债的地雷引信再度被点燃，这次是因为一来西班牙可能需要全面的纾困，二来希腊减赤动作不够积极，市场担忧九月份希腊恐怕有被迫退出欧元区的危机，这些变数使得欧债危机疑虑再度升温。最直接的影响就是，才刚看到欧洲的德国股市翻上所有均线，马上又重重摔落；其他像是法国股市与奥运主办国的英国股市也双双中箭落马。

偏偏问题不是只有欧洲，进入超级财报周的美国也是警报大作，ＩＭＦ下修全球ＧＤＰ的预估之下，美国第二季的ＧＤＰ成长幅度肯定缩水，市场担忧第三季的成长还会继续收歛，其中科技业更是令人心惊胆颤。

最先发难的是应用材料以及超微，再来，半导体的龙头英特尔也下修了对第三季的营运展望，显然整个消费性电子产业都受到景气复苏不明朗的影响；接下来是苹果同样也是也把未来一季的营运目标姿态放低。反应在美国股市的表现上，代表科技产业风向球的那斯达克指数，这波反弹还没有突破七月初的高点就回头往下，而费城半导体指数更是面对跌破今年新低的风险。

关键产业跌够了没？

不过在等待下一个景气循环的黎明升起之前，投资人一定得先搞懂电子产业的五大趋势转折。

第一个转折是四大惨业何去何从？首先是ＤＲＡＭ产业出现大崩坏，韩国厂商横扫市场，没有技术优势的台厂几乎毫无招架之力。茂德重整等于宣告出局；出售瑞晶持股的力晶，即使可以换到近百亿元的现金，股价依然只有在○．五元上下浮沉。还有台塑集团旗下的南科、华亚科同样也亏损严重，成了整个集团的财务大黑洞。

看到ＤＲＡＭ的惨烈，再看面板双虎的友达、奇美电，股价同时跌破票面的十元关卡，这可能传达出这是个产业趋势长空的讯号，那更不用期待积极想要转型开发利基市场的华映与彩晶，能够迅速找到强劲的转机机会。显然电子业的两兆双星，已经伤透了所有小股东的心。

第二个是台湾科技品牌的美丽与哀愁。台湾在全球科技业的供应链中有举足轻重的地位，但是这却是建立在代工的价值链上；最明显的就是台积电ＴＳＭＣ品牌响叮当，但是没有一个终端消费者会直接接触台积电。

电子族群强弱差异大

第三是全球半导体产业下半年吹起寒风，台积电的股价很可能有动见观瞻的影响，虽然从法说会中没有带来意外的惊喜，不过股价经过快速的拉回修正后，技术指标已经回到低档区。像是○八年金融海啸，台积电周ＫＤ两度回到二○之下，股价一口气从三六．四元大涨到八九．八元，这回或许有机会复制上一次的大涨经验，现在这个时间点肯定会是很重要的关键趋势转折点。

第四个则看苹果供应链的机会，苹果进入的新产品推出的空窗期，使得财报表现不如预期，相关供应链从鸿海、ＴＰＫ、台郡、可成、鸿准、新普、顺达科，到稳懋、全新等，股价已经提前拉回。厂商指出，新产品的零组件已经有开始拉货的动作，这很可能也是逢低进场的关键时刻。

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