观察丨美版“高送转”：英伟达1拆10后如何走？

英伟达宣布了1比10的拆股计划。

受财报超预期刺激，当地时间周四，英伟达股价历史首次突破1000美元。在过去五年中，该公司的股价已经增长了25倍（前复权，下同）。

英伟达计划于6月7日收盘后进行拆股，比例为1：10。公司表示，股票拆分将使员工和投资者更容易购买股票。

英伟达上一次进行拆股是在2021年，当时每股发行了3股新股（1比4拆分）。2021年5月，英伟达宣布了计划1：4拆股的消息，彼时，英伟达股价在600美元左右，而在拆分股票生效前夕，英伟达股价最高涨至835美元。在拆股后，截至最新，英伟达股价涨超450%。

分析师认为，投资者倾向于对拆分股票做出积极反应，这更多的是一种心理现象，而不是根植于任何基本面。对于投资者而言，拆分可以吸引更多买家，可以提高流动性，较低的价格也可以在心理上让投资者感觉便宜，尽管公司的基本价值没有改变。分析师认为，英伟达的拆股可能会在短期内推动芯片制造商的股价上涨，并提振已经热情高涨的投资者情绪。

从数据看，宣布拆股的公司往往表现优于市场。根据美国银行全球研究中心2月份的一项分析，1980年以来的数据，宣布股票分拆的标准普尔500指数成份股公司在最初宣布后的 3、6 和 12 个月内的表现均显着优于指数，宣布拆股的公司的股价在12个月平均上涨25.4%，而标普500指数同期平均上涨11.9%。

不过，拆股也并非一定能推动股价上涨。

2022年7月18日，谷歌进行拆股，1股拆成20股。谷歌这次拆股以来的累计涨幅约60%。

2022年3月9日，亚马逊宣布1股拆成20股，并于2022年6月6日除权。自拆股以来，亚马逊累计涨约50%。

2022年8月25日，特斯拉进行1股拆成3股除权，但自拆股以来，特斯拉累计跌约40%。这不是特斯拉第一次拆股，更早的时候，特斯拉曾在2020年8月31日进行了1股拆成5股除权。而这次拆股后，特斯拉在1年多时间里涨超150%。

影响力更大的拆股是苹果。2014年6月，苹果进行1拆7股，当时苹果股价由600多美元降至90多美元，随后开启一波波澜壮阔的牛市，大涨近5倍。2020年8月31日，苹果再次实施1股拆成4股的操作，不过第二次拆股以来，苹果股价表现并不如上次那般出彩，截至目前只有约30%的涨幅。

根据S&P道琼斯指数高级指数分析师霍华德·西尔弗布拉特的数据，自2020年以来，S&P 500公司已经执行了31次股票拆分，远低于2000年代初和1990年代末的水平。

就英伟达而言，其拆股更大的意义可能在于，会使该股更容易被纳入蓝筹股道琼斯工业平均指数（道指），道指是一个价格加权指数，拆分股票将使英伟达的价格降至100美元左右，仅次于排名第20位的默克，和迪斯尼和3M公司相当。亚马逊在2022年股票拆分后，也出现了类似的关于被纳入道指的猜测。真正对投资者有积极暗示的是，苹果于2015年3月纳入道指，距离首次拆股间隔不足1年。

分析师认为，英伟达具备最终成为道指成份股的所有条件：良好的声誉、持续增长的历史、投资者的兴趣以及其在更广泛市场的行业代表性。

英伟达的业绩推动许多华尔街分析师提高对该股的目标价，近90天内，有39位分析师给出了“强烈买入”的评级，10位分析师给出了“买入”的评级，4位分析师给出了“持有”的评级，而没有分析师给出“卖出”或“强烈卖出”的评级。分析师认为，当前英伟达爆炸性增长来自其H100产品，未来的增长将由H200、Blackwell以及InfiniBand、Ethernet推动。公司继续主导GPU市场，竞争对手需要很长时间才能赶上。其中关键原因包括英伟达的CUDA工具包是其关键竞争优势之一。

校对：王蔚

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