观念平台－寿险业资产负债管理的抉择与挑战

保险业将于2026年接轨IFRS 17，资产负债管理亟待因应调整。图／本报资料照片

多家寿险业在2022年启动资产重分类实例历历在目，若考量美元债券与台股市价波动效果，应用学术理论于市场实务时，似乎就较能如人饮水地体会知难行易与知易行难间差异，就寿险业资产负债管理（Asset and Liability Management,ALM）而言，学理原则与利益关系间，如何延伸至市场实务值得玩味。

保险业将于2026年接轨IFRS 17，资产负债管理亟待因应调整，涉及保险财务资讯的呈现，如衡量最佳估计负债（Best Estimate Liability, BEL）、非财务风险之风险调整（Risk Adjustment, RA）与保险合约服务边际（Contract Service Margin, CSM）。其次是资本清偿能力，同步引入的新一代资本清偿监管，与公司如何执行投资策略及获利绩效的达成。

长久以往保险负债依循固定公式与参数提列责任准备金，资产负债管理主要着重有效控管投资，实现财报稳定与兑现公司获利预算，归纳资产负债管理策略为透过资产配置履行对保户义务与股东回报。

IFRS 17接轨后，保险负债与未来利率及现金流变动相关，需调整固有资产负债管理模式，保险负债包括公司对于保户承诺的最佳估算BEL，受折现率、统计资料与费用假设影响; 反映非财务假设之实际与预期差异之风险，即风险调整RA与未来预期利润依现值逐步认列到损益之合约服务边际CSM。

■管理指标

因应财报揭露方式调整，寿险公司须于保险合约组合层级进行资产负债管理，建立管理指标如损益波动、净值波动、清偿能力与流动性分析等。

损益波动：呈现评估财务稳定程度，波动小表示公司财务稳定，与资产会计分类及负债选择呈现于净值或损益有很大程度关联性。

净值波动：评估利率变动所造成影响，同币别下资产与负债存续期间不同时，会造成净值变动，可以透过存续期间缺口管控。

清偿能力：呈现保险公司之履约能力，公司若布局较高风险资产，虽然可有较佳的投资报酬，但同时也增加公司履约风险，为资产负债管理首要指标。

流动性风险：当市场利率环境显著变动时，易形成反中介风险，连带影响寿险公司的现金管理，需有效地控管流动性。

■会计分类

寿险公司所持有之金融资产，于IFRS 9会计分类明显受到保险负债评价方式影响，因IFRS 17接轨后CSM较不受到市场利率影响，可以摊销后成本法（AC）进行资产匹配。保险负债合约组合将拆分为进入损益或其他综合损益（OCI），OCI部位应配置透过其他综合损益按公允价值衡量（FVOCI）之资产以降低净值波动。

分红与利变型人寿商品，必须透过对应资产之报酬达成红利分配水准或宣告利率要求，须有一定程度将资产配置于透过损益按公允价值衡量（FVTPL）之会计科目，必须依据不同的商品结构决定金融资产配置之比例。

■风险管理

负债不确定性是寿险公司所面临的重要风险，决定公司资产配置，须控管对整体风险可能造成的影响，确保公司财务稳定。资产负债管理需考量资产与负债币别，如新台币计价保险负债将以新台币利率曲线折现，对应资产为美元资产时，资产则以美元利率曲线评价，鉴于新台币利率走势与美元利率走势并不同，不同币别之利率变动对资产负债管理将造成显著影响。

问题来了，似乎「知」事情难易，成了决策执行的关键？所谓的知，并非「知道、不知道」，而是「认定」，人们往往执行决策前，总会先思考合理性并征询经验，要不就只能依亲身体验。

公允价值所呈现的财务报表，于资本市场巨幅波动时，寿险业资产负债管理尤其不易，企业决策时应以盈余获利或净值稳健为首，基于自身利益或监理合规，往往抉择于知难行易与知易行难，产业永续发展是基于理论与原理原则之实践，也期待主管机关完善监理环境，呈现贴近实务之监理制度。