國泰世華看美國9月有望降息 美元高位震盪偏弱

国泰世华银行在美国FOMC会后的市场展望指出，美国9月有望降息，有助提振美国景气，美元高位震荡偏弱。

这次FOMC会议，传递重要讯息为：

●政策利率：维持5.25%~5.50%区间。

●美联准会（Fed）主席鲍尔会后表示：（1）通膨下滑取得良好进展，第2季数据强化Fed降息信心；（2）Fed对美国就业转弱情形保持警惕；（3）若条件允许，将在9月启动降息。

●9月19日FOMC会议前，需关注通膨与就业数据变化：8月14日、9月11日的消费者物价指数（CPI），8月30日的个人消费支出物价指数（PCE），以及8月2日、9月6日的非农就业报告（NFP）。

根据这次会议结果，国泰世华银行展望可能降息的时间点及降息幅度：

●Fed态度明显转鸽，主席鲍尔表示，若通膨走势持续降温，9月将降息。

●目前期货市场隐含9月、11月、及12月各降息1码，不过考量通膨及就业情势后，现阶段仍预估今年总共降息2码的可能性较大。若9月降息，预期12月仍有1码的降息空间。

政策利率维持不变下，总经、股、债、汇市的后续表现：

●总经：高利环境影响下，美国经济保持温和增长，第2季GDP季增年率为2.8%。然而，Fed调整政策的观察重点，仍着重在就业及通膨的降温情形，目前预期9月将首次降息，在启动新一轮降息循环后，有助提振美国景气升温。

●股市：2024年以来，股市的表现非常强劲，但在大涨的过程中缺乏波段性的拉回，致使近期股市出现乖离率修正，不过，股市适度降温恰好为Fed提供降息理由，避免市场情绪过热。操作上，短线乖离过大，市场将进入调整期，若股市乖离率进一步下降后，应站买方思考。

●债市：通膨延续降温，Fed态度转鸽，带动美债殖利率滑落。高利环境尾声下，若美债殖利率出现波段性回升，应视为加码债市的良机。

●汇市：美国降息预期升温，不过欧洲亦在降息循环，加上日本仍有升息空间，研判未来数月美元高位震荡下稍偏弱势。

美大选是否将影响Fed利率政策步调？国泰世华银行指出投资人应该留意哪些风险与机会：

●Fed主席鲍尔在会后记者会强调，利率政策并不受政治因素左右。国泰世华银行仍建议投资人需留意川普提倡的降低企业税率、加征关税、限制非法移民等政策，对后续美国物价的影响。

日银（BOJ）宣布升息，美联准会则准备开启降息，美日利率政策差异下，国泰世华银行看待日圆走势为：

●日银启动升息，看得出将货币政策正常化的决心。今年10月或明年仍有进一步调升利率的可能性存在。

●未来日圆升值幅度取决于三个要素：（1）Fed降息幅度超乎预期（今年降息达到3码）；（2）日银升息幅度超乎预期；（3）金融市场拉回的幅度扩大。