《金融》联博：2025年经济、通膨再平衡 债市多元分散 美股优先看

展望2025年川普重返白宫对全球经济是好是坏？又是否可能影响政策步伐？联博集团投资专家表示，美国选举暗示了全球政策与经济的分歧扩大，全球经济成长放缓导致通膨减速，但美国将面临政策变化的影响。因此，宽松政策虽然持续推进，但步伐将是渐进的，各国央行也会观察政策的实施状况。不过在宽松政策与投资人手握高现金水位的利多条件下，有助于支撑固定收益与美国股票市场表现。

葛尚·狄斯坦费(Gershon Distenfeld)表示，全球经济带动通膨减速，虽然川普胜选引发近期市场担忧通膨再起，但从数据来看通膨持续降温、通膨隐忧逐渐消退，反而是就业市场开始成为焦点。预期基准利率仍会持续往中性利率移动，加上目前市场仍有超过6兆美元的资产停泊于货币型基金；随着降息延续，资金流出货币型基金的情形可能加速。

在股市方面，王耀维表示，就像川普1.0时期一样，川普2.0可能会将关税和贸易威胁视为达到目的的手段，而非政策本身。稳健成长、较低税收以及没有明显变化的监管环境，有望支持股票市场，尤其是美国，预期2025年美国企业获利可望成长可达14.7%，只略低于新兴市场的15%。「经济成长不等于企业获利，景气与企业成长在疫情后脱钩更是明显。」

在产业布局上，王耀维指出，2025年科技成长仍然强势，但美股七雄相对收敛，企业获利也逐渐扩散至其他产业，可望为股市轮动与扩张带来机会。以A|人工智慧为例，在需要庞大的电力支援之下，预期美国未来20年的电力需求将成长约38%。然而，目前的既有设施只能支应个位数成长，迫切需要更多投资，且不限于科技领域。在电力与技术融合的产业如工业电气化、制造回流，科技与资料中心等，都能看到投资机会。