金融市场 将撞上两大灰犀牛

今年离结束剩下两个月，金融市场终于迎来美国联准会降息，但11月要登场的美国大选，与美国近期出现经济衰退讯号，皆令国银感到担忧，四家国银及外银预期，年底前金融市场有两大灰犀牛。图／美联社

四国银及外银看Q4金融市场

今年离结束剩下两个月，金融市场终于迎来美国联准会降息，但11月要登场的美国大选，与美国近期出现经济衰退讯号，皆令国银感到担忧，四家国银及外银预期，年底前金融市场有两大灰犀牛。

国泰世华银行表示，预估美国经济仍可实现软着陆，但美国大选战况日趋激烈，两党的关税、企业税率和移民政策立场，将对日后资产走势影响甚钜，预期在11月选战结果出炉前，市场资金将采观望态度。

后市面对两大灰犀牛，一是美国总统大选，辩论会后贺锦丽声势看涨，但因美国选举人团制度的赢者全拿模式，双方阵营在摇摆州的选战结果更为关键。依过往经验，美股在11月选后平均涨幅高于9～10月，基于未来政策不确定性，投资人选前决策较为保守，资金动能偏弱。

凯基银行指出，随近期地缘政治持续纷扰，民众期待新任美国总统可以有效解决目前局势，加上飓风袭击了两个关键的摇摆州，使川贺两人民调陷入胶着。就资本市场来看，于美国总统大选前，面对选举不确定性，建议债先于股，等大选完站稳脚步后，可采股债并进方式投资。

渣打银行财管投资策略部主管刘家豪强调，美国大选两候选人民调相当接近，部分民调是由民主党领先，短期可能仍有政治风险，如市场担忧选后政策会影响贸易局势紧张等不确定性因素。

二是经济衰退风险。国泰世华银分析，7月美国失业率从4.1％上升至4.3％，触及「萨姆法则」门槛（衡量经济是否进入衰退的指标），9月美长、短天期利差睽违2年回到正值，殖利率曲线结束倒挂与失业率上升，被视为经济衰退重要指标，但美就业放缓和劳动力缺口收敛，部分原因与外籍劳工涌入有关，尚未见到企业大规模裁员迹象，联准会一口气降息两码后，银行放贷趋向宽松，企业投资有望回稳，美国经济仍有望实现软着陆。

星展资深经济学家马铁英估计，今年底美国政策利率进一步下调至4.5％，即今年再降两码，明年逐季缓降息，应能确保美国经济软着陆，但景气周期后半段须留意通膨风险是否反弹。

渣打银行认为，美国经济实现软着陆的机率可能达到60％，但经济衰退的风险仍有25％，不着陆风险则有15％，需持续观察基本面数据的变化。