《金融》野村投信：2025年聚焦政策与成长趋势 首季股优于债

野村投信投资长俞鼎基表示，2025年全球经济可望在今年基础上维持成长，但各国经济表现分化将更为明显。自2019年底以来，美国实质收入增长11.7%，财富成长43%，明显领先其他成熟经济体。2025年，美国经济有望延续领先态势，但利率走势仍需视通膨与就业市场而定。12月联准会可能降息一码，但川普的政策如关税措施，或将增加通膨压力，延缓联准会进一步降息的步伐。

在温和成长与宽松资金环境下，野村建议第一季以股优于债的配置，但需警惕评价高企与潜在利空消息，如川普政策过猛或地缘政治风险。美国市场受益于降息循环与资金充沛，股市具成长潜力。债市方面，美国非投资等级债因利率敏感度较低而具吸引力，全球短期债券也值得关注。

野村海外投资部主管吕丹岚表示，市场从AI主导将转向政策驱动，受惠政策方向的族群值得关注，且选股重要性提高。AI相关产业如软体、能源，以及「Magnificent 7」等权值股，成长潜力依然明显。川普政策可能利好制造业回流(Re-shoring)相关产业，而金融股因流动性高及利率稳定，表现或相对稳健。生技与制药产业则受益于购并需求及创新药物发展。

野村固定收益部主管谢芝朕指出，若川普推动大规模遣返非法移民，可能于2025年上半年推升薪资与通膨压力，美国10年期公债殖利率可能再升至4.5%以上。为应对第一季可能的波动，建议投资人增持美国非投资级公司债及全球短期债券，以降低利率敏感度。长期则看好新兴市场美元主权债与金融债。

面对政策变数与市场波动，野村强调分散配置与灵活调整策略的重要性，期望协助投资人于2025年掌握机会，稳健前行。