今周刊／一场窥知2014年趋势的闭门会议
前言：困扰全球的ＱＥ退场问题，终将尘埃落定；中国「习李体制」的改革，即将走出新局。两大影响台股走向的变数，将于明年呈现什么样的变局？《今周刊》举办「大师圆桌论坛」，邀请四位财经专家、五位股市投资达人，为你揭开2014年全球投资的新机会，助你在关键时刻从容布局，立于不败之地。
2013年，在ＱＥ（量化宽松货币政策）所带动的资金浪潮推升下，美股屡创历史新高，而台股却相对走过「沉闷」的一年，指数狭幅波动。
2014年，国际政经局势将有什么新变动？投资市场会如何发展？台股是否有机会重现昔日光彩？哪些产业最具成长动能？哪些个股最有飙涨架式？在新的时刻，掌握宏观视野，从容布局，将可让你立于不败之地。
《今周刊》特别邀请花旗证券台湾区研究部主管谷月涵、国票金控总经理丁予嘉、国泰投信董事长张锡，以及礼正投顾副董事长毛仁杰，举办一场闭门论坛，为全球经济及台股走向提出精辟的预言。
谷月涵（以下简称谷）：明年全球较大投资变数与机会，大致有三点，分别是利率、油价及汽车产业。首先，利率及ＱＥ缩减问题是大家较关心的，不过就算ＱＥ退场，冲击也会比市场预期得小；况且股债市价格已经反映，风险已计算在价格里，未来大跌机会不高。
其次，以前大家担心油的生产供给有限，造成油价上涨，但现在问题是需求面，而非供给有限；尤其伊朗石油有可能提前上市，供给增加，未来油价下跌空间比上涨大，对股市影响也要留意。
第三，汽车从发明到现在没有太大变化，但明年开始会令市场耳目一新，包括电动车发展速度会比市场预期快、还有无人驾驶车问世等，对汽车材料、燃料需求也会有所改变，甚至与油价表现相关。
丁予嘉：2104年投资的最大变数还是ＱＥ，第二个是南欧面临的通缩问题。我认为，明年三月的联邦公开市场操作委员会（ＦＯＭＣ）就会开始缩减ＱＥ，缓慢减购债券并退场。
另一个南欧的通缩问题，日前欧洲央行（ＥＣＢ）突然降息，是因为南欧国家的经济在往下走，人民无法就业，没有收入，而且所有你可以想像的东西，价值都在缩水，例如房地产。可是如果往北边走，像财政有纪律的德国、北欧等，经济反而都在往上走，两者发展相当不平衡。
ＥＣＢ降息真正受惠的是德国，南欧国家却没有，这种不均衡现象会一直存在，直到某个程度后，「统一货币（欧元），而没有财政权」的问题又会开始浮现。
张锡：我们团队看明年整体经济环境是乐观的，像今年全球ＧＤＰ估计为2.7％，明年会在3.4％以上，主要动力来自美国，预估美国今年ＧＤＰ成长为1.7％，明年有机会来到2.7％至2.9％，而欧洲复苏力道则较弱。
ＱＥ应该会在明年三月开始缩减，如果不做，泡沫会愈来愈大，由于下一任联准会主席叶伦现在比较关心失业率，而这个数据一直往正面发展，预估明年年底前联准会应该会将现在每月850亿美元的购债规模减少到零，后年中以后可能就会升息，加上欧洲央行继续降息，美元就会走强。
美国经济复苏、ＱＥ要缩减、美元走强，这三件事会让全球资金出现很大的移转，对金融市场产生震撼。
预估未来一旦资金移转，除了中国和台湾，多数新兴市场都会受伤。
利率将慢慢走升 寿险股可望苦尽甘来
毛仁杰：2014年影响全球景气的三个变数依重要性分别是：ＱＥ、产业成熟化且缺少创新，以及中国。ＱＥ这项利空，市场已经慢慢在消化。
我认为ＱＥ迟早要退，但会退得很透明、很有秩序，不会出现意外，如此投资风险就会降低很多。
产业成熟化且缺少创新是全球产业界面临的问题。现在每年投资要找新题材是愈找愈疲乏，只有小题材，没有大趋势，尤其是台湾，机会变得愈来愈少。但美国和中国却不一样，因为美国一向是产业创新的来源，而中国不必创新，只要有生活形态的改变、城市化的建设，或者政策的扭转，就有投资机会，所以不必单靠产品创新。
至于中国表面看起来危险，但可能也会平安度过，主要是房地产泡沫和其衍生的地方债务问题，碰巧遇到「习李体制」上台。「习李体制」和前几任明显不同，不管是三公消费（公款吃喝、公务用车和公务出国所产生的消费）、禁奢风气或查贪腐，力道是很强的。对政治观察很入微的新加坡前总理李光耀就曾说，不要低估习近平的决心和毅力。
在关键时刻做这些改革，风险本来就较高，但风险高，往往就会产生最多利润…【全文请见今周刊885期 】
编按：本文摘自12月4日出刊之《今周刊》885期封面故事「预见投资 新方向」，同期内容除本文外，并有「达人私房好股 2014全新投资组合大公开」、「景气温和复苏 上半年逢低勇敢买」、「迎接金元宝行情 一、四季见高点」、「明年上看九千 锁定台积电供应链」、「耐心等大盘修正 布局获利成长股」、「下一个股王在生技 太阳能翻身有望」等系列报导，更多内容请参阅885期《今周刊》。(尊重智慧财产权，如需转载请注明资料来源：今周刊885期 http://www.businesstoday.com.tw 谢谢！)