樂觀降息預期、類股輪動加快有利美股 多元化布局策略逐漸吃香

美股示意图。 （路透）

富兰克林坦伯顿基金集团旗下凯利团队投资长史考特·葛拉瑟(Scott Glasser)指出，科技七雄的崛起使市场集中度达到1970年代以来最高水准，目前，市值前五大股票占史坦普500指数的27%，市值前10大股票占37%，不过，我们认为市场集中度可能会停滞在当前水准附近，长远来看，随巨型股集中度停滞、市场参与范围扩大、更多类股及中小型股带来更大贡献，市场广度将恢复到更健康的水准，我们认为多元化投资组合在未来12-18个月内应会开始跑赢大盘。

富兰克林证券投顾表示，随美国通膨持续降温，加上近期就业市场亦开始趋缓，让联准会更有理由降息，尽管联准会预计今年仅会降息1次，但2025和2026两年都将降息4次，未来存在「加速降息」的机会。

根据芝商所FedWatch数据，市场甚至乐观认为9月、11月、12月均有望降息，而宽松货币政策预期将有利美股中长期表现，在题材上，随AI触角逐渐从云端走向终端，除了巨大AI晶片需求外，AI在各种终端项目的应用也愈来愈受瞩目，此将在长期下为AI领域提供强劲需求并惠及相关领域。

事实上，最具AI题材的通讯服务、科技等成长股也是2024年标普500指数各类股中企业获利成长动能最强者，具有基本面支撑，故如果短线出现回档修正，这并非坏事，反而提供逢低进场或定期定额介入的机会。

另方面，通膨降温加上经济保持温和成长，将使美国有更高机率实现软着陆，在此情况下，类股轮动可望逐渐加快，先前表现落后、评价相对较低的类股以及小型股可望受益。

富兰克林证券投顾表示，在首轮辩论会后，美国总统大选不确定性上升，尽管共和党应会顺利在7/15-18的共和党全国代表大会推举川普为总统候选人，但民主党候选人较难预测，尽管拜登目前仍坚持参选，但因他在辩论会上表现欠佳，民主党内正酝酿换将声浪，根据Real Clear Politics数据，川普当选机率近55%，但拜登当选机率仅剩1成多，甚至低于副总统Kamala Harris的约2成，确实存在换将疑虑。

分析认为，若川普上台，则金融、传统能源、贸易保护受惠者、美国营收为主公司等领域可望受惠，但干净能源、进口业者可能受冲击，若民主党籍候选人胜出，则干净能源、电动车、基础建设等类股将受惠，但传统能源、制药等领域可能受影响，而无论谁当选，中国营收占比较高的公司都可能受到打击。