理财周刊／技术创新‧抢单‧冲市占　小弟篡大位

图、文／理财周刊

这世界到处是竞争，企业间也不例外，任何公司都希望永续经营，但几乎没有一家能永远保持领先。在台股上市柜公司中，就有些曾经不被看好的小公司，在专业领域稳健成长，甚至威胁到同产业的霸主，而它也可能会成为你投资中的瑰宝。

七月的伦敦奥运会注定了今(二○一二)年夏天是个全球运动迷难忘的一季。先来看看刚落幕的法国网球公开赛，女单世界排名第一的莎拉波娃完成全满贯(意指澳网、法网、温网、美网四大公开赛冠军)，网坛第十七人；两天后，男子单打纳达尔力克世界排名第一的乔科维奇，创下史无前例的七座红土冠军，二十五岁成就传奇。 镜头转向美国职棒大联盟，在四万二二九八名满场球迷注视下，二十七岁的巨人队投手肯恩投出大联盟史上第二十二场「完全比赛」(二十七上、二十七下)，而且是巨人队一三○年队史的第一场，终场巨人十：○击败太空人后，主场气氛HIGH到最高点。精彩赛事 企业竞争如出一辙 但这还不够，因为人们一定会记住ＮＢＡ总冠军史上最精采的三巨头对决系列—雷霆VS.热火，因为这不仅代表着小飞侠布莱恩的紫金王朝落幕；随着塞尔提克和马刺的出局，代表由九○年代传统强权主宰的旧时代已过去，剩下的包括热火、公牛、雷霆和灰熊，都是以年轻球员为主体的球队，ＮＢＡ的世代交替。西区的雷霆三少在二连败之后，奇迹似的四连胜逆转扳倒王者马刺，对于雷霆的接班，马刺总教练波波维奇说得透彻：「雷霆打败小牛，击退湖人，更打倒我们，而这三支球队，囊括过去十三座冠军中的十个。」东区的热火的ＬＣＤ新三巨头从来就不缺话题，面对塞尔提克的GAP旧三巨头，小皇帝詹姆士以坚定的眼神，在关键的第六战以神级的身手击退GAP连线，挺进总冠军赛，宣告ＮＢＡ改朝换代。 巧合的是，二○一二年同时也是全球政治领导人改朝换代的时刻，法国政坛变天，中国大陆的胡锦涛也将交棒，美国的欧巴马、德国的梅克尔也相继在未来的一年内面对选民的考验，欧美债台高筑的包袱压得其他各国的景气也受到影响，一场优胜劣败的淘汰赛再度开打，过去十年台湾经济空转，花了好大工夫才加入ＷＴＯ，却意外地得不到贸易自由化的果实。 F-晨星沾苹果光 联发科后有追兵 台湾能不能在马英九总统的领导下，因应时局的变化冲出困境，再创台湾奇迹，重返亚洲四小龙之首，造就黄金十年，就看今朝。 有道是「这是最好的年代，也是最坏的年代。」蔡明介在股东会上表示，联发科(2454)最坏的时期已过，双核心的MT6577晶片定位在二百美元左右的市场，主要竞争对手、同时也是全球手机晶片龙头的高通，也加快抢进低价智慧型手机市场，以MSM8225双核心晶片与联发科正面在中国大陆交战。 从股价来看，高通的股价走势由高档转弱、盘跌逼近年均价支撑；相反的，联发科的股价自低档盘底而上挑战年均价反压，此长彼消，隐含着高通在３Ｇ市场的影响力逐渐降低，不单单只是因为中国大陆市场有着联发科的竞争；更重要的是４Ｇ将逐步取代３Ｇ时代。 由于４Ｇ的专利权分散，非高通所垄断，因此由苹果所揭露的４Ｇ技术带给高通的冲击，远超过联发科的竞争，更何况有着小联发科之称的F-晨星(3697)也正式推出智慧型手机晶片，股价更是领先联发科站稳年均价反压。 无线技术往4G LTE及802.11ac等进阶规格演进，带动砷化镓功率放大器(ＰＡ)需求大增，今年以来ＰＡ概念股的稳懋(3105)、宏捷科(8086)及全新(2455)在年初大涨一波，不仅成为第一季投信法人作帐的标的，更是市场的人气吸金族群，由于三星S2及苹果iPhone 4S等智慧型手机热卖，基于一支手机所用到的ＰＡ倍数增加，简单明了的投资逻辑掳获了多头的心，买盘如潮水般的涌进ＰＡ族群，稳懋、宏捷科及全新霎时间顿成市场明牌，上半年涨幅分别曾达五三．○七％、七六．○二％、五五．○三％。 宏捷科撼动稳懋龙头宝座 但欧债肆虐，加上苹果新机改款，原本稳居市占率龙头的稳懋面临到宏捷科的追赶，备受压力，随着iPhone5的供应链陆续接获订单下，法人圈发现Skywords(宏捷科的最大客户)的Wi-Fi及Bi-FET技术受到苹果青睐，取得九月将推出的iPhone5(支援4G LTE技术)约三分之二供货比重，导致稳懋的投信筹码松动，从六月六日的持股六六七二八张急降至十八日的四八六一九张，八个交易日大减一八一○九张的结果，就是股价急挫一五．八八％，跌破所有均价支撑。相反的，由于宏捷科下半年营收有机会创造出爆炸性成长，股价逆势走多，丝毫不受大盘指数在过去三个月内跌了一三○○余点的影响，甚至股价有机会领先创一年新高，iPhone5新机效应给了宏捷科股价三十四．八五元超越稳懋三十八．九元的机会，可谓危机就是转机。 自三月税改以来，外资累积卖超一四○八亿元，投信卖超二十七．六四亿元，自营商卖超一八二．二六亿元，其中第一季获利多半亏损的ＬＥＤ族群成为法人圈调节的重灾区。 原本市场对于今年的ＬＥＤ产业抱持着期待，怎知温家宝在三月的政协人大「两会」期间正式宣布ＧＤＰ失守八％的利空，才让市场惊觉原来液晶电视的库存增加不是短期现象，中国大陆的景气降温不仅让LED TV的梦破碎，更让ＬＥＤ照明普及的题材延至二○一三年，上游的蓝宝石基板ＡＳＰ大跌，龙头股晶电(2448)连续两季亏损，更是冲击投资人的持股信心。 久元获利异军突起 但再怎样不景气，也还是有人吃香喝辣的，以晶电为主要客户的ＬＥＤ切割、挑检业务的久元(6261)，因及早跨入IC Wafer测试业务，分散的景气波动的风险，成功的经营策略让久元在今年ＬＥＤ族群普遍获利平平之际，还能有ＥＰＳ六．六元，明年ＥＰＳ七．七元的成长，可谓后浪推前浪。虽然中国大陆景气降温，但是人行仅象征性的微降存准率(自去年底以来共三次)，实质利率依旧居高不下的情况下，许多中小企业依旧难以从银行获得贷款，民间高利贷依旧盛行。（文未完）

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