强基金： 可提前到期的目标到期A级债危机入市 滚动报酬率回测可赚这么多

(图/强基金)

我跟证券分析师叶芷娟、昔日债券天后今日烘焙女王辣妈Shania合开了一场直播，最高在线人数超过1,300人，强友的热情让我们都吓了一跳，也显示出强友有多企盼如何趁着这波债券危机来危机入市。可惜影音时间太短，也没有文字来的详尽，在此补充一些想法在这篇文章中。

复习一下我在这波债券危机中的危机入市策略：

债券就是借据，只要不违约，定期领息，期满领回本金，是个稳赚不赔的生意，借钱给美国巨头几乎万无一失......但前提是你要买得便宜＋抱得够久，不要在债券帐面价格低档时随意杀出，设法持有到期。价格甜到不行的此刻，正是逢低买的好时机。

为何持有到期很重要？因为这是解决目前债券价格跌到爆的唯一解方。

债券之所以下跌，是因为联准会升息，基本利率调升，美国十年期公债殖利率被迫往上走，以前票面利率只有2％的美十年债，一口气窜升为5%，当然大家又买债息较高的5%债，2%债的债主如果缺钱想卖债，只能折价卖，这就是为何债券价格会下跌。

但如果债主不缺钱，他可以持有到到期．越接近到期．债券价格会越接近发行价格，例如十年债剩下两年到期，就会变成两年债，两年债的波动远低于十年债，就是因为已经快到期了，联准会再怎么搞对我影响越来越小，反正我就是到期后拿回本金，结案。

这就是为何我会看上复华推出的5年跟8年的A级债券目标到期债，设法把这些大到不能倒的公司债持有到期，是最不怕跌价的债券操作方式。（我有细看公开说明书的小字，精确来说这两支A级债是「6成以上」A级债，据说目前是买到8成，这很合理，若看到债息比A级债高出许多的BBB级债却不能买，很可惜。）

提前解约是个不错的想法，只要两年半赚到10%，或三年赚到15%，就全部到期解散，大家领钱回家。以目前A级债跌深的幅度，我认为这三支目标到期债提前到期的机率非常大。请看以下我用滚动报酬率的试算。

(图/强基金)

(图/强基金)

何谓滚动报酬率？

滚动报酬率是我最爱的最真实报酬率呈现方式：选定一段投资期间（例如10年），每隔一段时间（例如5年）计算一次报酬率，这10年内就能计算出很多个持有5年的报酬率，就能知道持有5年的胜算有多大（正报酬机率），每个5年的平均报酬率有多高。

请看下图，例如有支基金发行了10年（2011~2020年），以每个5年做为1期计算出一个报酬率，2011年~2015年是第1个期间，2012~2016是第二个期间，以此类推直至最后一期。（下图为网路上找到的最佳说明，来自阿尔发投顾整理）

传统绩效表的点对点报酬率容易造成错觉（刚好计算到绩效最好的那段时间），滚动报酬率可完整呈现投资人可能持有期间的真实赚钱机率。

(图/强基金)

复华这三支虽然是新基金，但也可以用短年期的投资级债指数，回推历史上每个持有三年的赚钱机率有多高。试算工具：Backtest Portfolio Asset Class Allocation (portfoliovisualizer.com)

先看美国十年期公债，真的很惨，持有7年还负报酬的那位老兄，不知做何感想？见好就收很重要！

(图/强基金)

短年期投资级债，这是最接近复华发行的三支A级债的指数，比美国十年债更稳定，有种美国巨型公司比美国政府更不会倒的既视感。

在这波债灾的时刻去做回测，持有三年最高可赚14.46%（这也是为何我认为复华三支Ａ级债提早到期的机率很高），最惨-1.15%，显然A级债有资本利头空间，比起美公债有更高的债息。

况且，这是在这波债灾最惨烈的时刻所做的回测，我相信待升息阶段真的结束，市场不再讨论升息，债券价格就会回升，甚至等到市场开始讨论降息，美债价格大涨，到时候再来做这个回测，结果一定大不同。

(图/强基金)

最后，提醒各位强友，开户需要很久的时间核印，早开早安心，附上强友专属优惠的开户连结，复华一向对强友最好，过去几年一路走来始终如一：

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本文已获「强基金」授权 原文出处：

可提前到期的目标到期A级债危机入市，滚动报酬率回测可赚这么多

※免责声明：文中所提之基金内容，并非任何投资建议与参考，请审慎判断评估风险，自负盈亏。