全球经济复苏 十难题待解
牛津经济研究院23日举行线上会议指出，3月以来全球经济复苏确实优于预期，但全世界尚未从「失望的十年」走出来，现在市场又深陷二低一高一震（低利率、低GDP年增、高通膨、资产收益波动大）的焦虑。全球有十大难题需逐一克服，否则经济复苏「走不长」。
一、全球储蓄率在未来20年会保持偏高。二、各国财政扩张导致安全资产短缺。三、生育率、寿命和生产率下降会使得经济成长长期处于停滞状态。四、通膨压力在2020年代都不会形成。五、历经2020～2021的总经震荡后，贫富差距扩大。六、市场需要习惯于降低风险调整后的收益。七、长期资产市场经常轮替。八、新兴市场需维持拥有人口红利驱动新的希望。九、新兴市场的中期债务大部分需要解决。十、与民粹主义有关的保守总体政策，面临双向风险。
十大问题中，最难的是前二项。首先，民间储蓄率之于总体经济的意义，已不同于昔日！牛津团队指出，全球储蓄率随着新冠疫情大流行而提升，而且人类平均寿命延长使得职场人士的储蓄跟着增加，抵消了退休婴儿潮世代储蓄减少的空缺大，加上拥有人口红利的新兴市场，储蓄率已相对较高，其社会中坚世代正迈向生命周期的高储蓄年期，未来几十年将会是全球储蓄率提升的另一大动能，如何缓解高储蓄率的社会压力或善用民间资金的妥当策略，会是一大难题。
据牛津的模拟模型，2020年全球安全资产应增加4.9兆美元，但受各国央行货币量化宽松影响，估计未来每年只会增0.4兆美元，凸显安全资产短缺的严重困扰，随着全球储蓄率高升、民众获得的安全收益率势必会更低，直接相关的民间消费动能都将因此受到阻碍，「没有消费力，经济复苏将是空谈。」