Smart智富／2016布局台股 上半年防御、下半年冲刺
台股指数2015年以来经历波涛汹涌的一年，迎向2016年，投资人究竟该如何布局台股？富兰克林华美台股伞型基金的两位经理人杨金峰与郭修伸皆认为，受国际景气复苏不强，以及2016年总统大选后不稳定因素干扰之下，投资人2016年上半年布局应以防御为上，静待下半年题材出现后再进场冲刺。
▲（图／Smart智富提供）
富兰克林华美台股伞型基金2015年绩效亮眼，旗下两档子基金富兰克林华美传产基金（杨金峰操盘）以及富兰克林华美高科技基金（郭修伸操盘），今年以来分别以18.89%、14.27%的绩效分居台股大型基金以及科技型基金第1名，同一时间，台股加权指数报酬率为-9.44%（统计至2015年11月12日止）。以下为《Smart智富》月刊专访这两位经理人的精彩纪要：
《Smart智富》月刊问（以下简称「问」）：2016年1月就是总统大选，你们如何看待对于大盘的影响？
杨金峰答（以下简称「杨」）：过去几次大选年股市行情不好，主要都是因为碰上国际景气出状况，例如2000年遇上科技泡沫、2004年处于经济复苏初期、2008年则是碰上金融海啸，这些状况才是股市表现不好的主要因素，只是刚巧发生在大选年，才会让人认为大选年没有行情。
景气依旧是影响2016年股市表现的最重要因素，就目前观察，2016年的景气还看不出强劲成长的迹象，加上2015年上半年台湾产业表现不错，在高基期因素之下，2016年上半年股市还是会有些压力。
而新兴市场虽已祭出宽松政策，但是这些政策需要6个月以上的时间才能发挥效果，是否能让经济止跌回升，还有待观察。
郭修伸答（以下简称「郭」）：除了景气因素之外，若2016年总统选举结果由在野党当选，从1月选举至5月正式上任之前，台湾政府将面临一段约4个月的空窗期，这段期间内现任政府将成为看守政府，在新政府上台之前，面对国内或是国际重大事件，两方若是意见不一致，容易引起市场不安，而股市最怕的就是不确定性，这恐怕将是上半年的一大变数。
问：有可能重演像2015年8月一样回测10年线的情况？
杨：的确有可能，但机率难说，若发生，最有可能发生在2016年上半年。
问：美国概念股是2015年市场选股的一大重点，2016年的方向呢？
杨：目前来看还是一样，因为美国经济相对强势，目前全球主要经济体仍只有美国有升息可能，而升息反映的是景气处于向上循环的过程，升息时点前后，股市虽会震荡，但是之后就能向上。
郭：且就产业来看，美国产业发展还是居于领先、领导地位，新的技术、应用也都是先由美国发展，因此科技业发展同样还是看美国。
问：展望2016年趋势，投资人该如何分配传产与科技类股的投资比重？
杨：整体来看，2016年上半年传产可能是比较稳定的选择，下半年科技则是比较有题材。
下半年传产方面，主要看中国经济有没有稳住，是否开始复苏，因为目前中概股族群股价已经跌好一阵子，基期已低，只要中国的销售市场稳定下来，这些族群的股价就有可能快速反弹。
问：中国经济止稳的讯号是什么？
杨： 包括制造业经理人指数（PMI）、用电量、汽车销售、原物料价格、是否继续降息等都是观察指标。若是中国不再降息，可能就代表景气已经差不多回稳了。
一般来说，降息过程对于股市都有压力，要等到不再降息之后，才是触底的讯号，是进场的好时间点，而目前市场判断中国还是处于降息的过程中。
问：科技股2016年的展望如何呢？
郭：半导体表现自2015年第2季以来至第4季一路下滑（downturn），但我认为随着库存调整完毕，2016年第1季有机会做触底，之后股价就有可能反弹向上。大家也可以注意费城半导体指数的走势，其实都已经率先反映了（详见图1），这也是我们增持台积电（2330）的原因。
不过，因2016年全球GDP还是低度成长，因此上半年半导体的表现还是取决于需求有多强，待下半年车用电子、新iPhone等新品推出后，表现会更为强劲。
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