Smart智富／疫情冲击难料 基金该如何布局？
绝大多数投资人都没有想到，鼠年一开春，全球就迎来一只好大的「黑天鹅」：新型冠状病毒肺炎（又称武汉肺炎），冲击了全球经济与金融市场，尤其是亚洲。这波疫情对于全球经济究竟会造成什么程度的影响？面对尚在扩散的疫情，投资人应该采取哪些因应之道？
在疫情冲击下，首当其冲的自然是经济成长率。原先外资对中国2020年全年的经济成长率预估值，约落在5.5%～6%间，但是，疫情爆发后，纷纷下修0.6～0.8个百分点，导致全年经济成长率将由原先的「6%保卫战」转为「5%保卫战」，「这还是疫情在第1季就得到控制的假设之下。」安联投信海外投资首席许家豪说。
瑞银首席中国经济学家汪涛也在电话记者会中指出相同的观点，目前的预测基本上都建立在疫情能在第1季受控下，一旦疫情的高峰持续至第2季，「2020年（中国）GDP增速就可能会降到5%以下。」
基于这样的假设，2020年中国的经济成长率预估将会「前低后高」，第1季的经济成长率铁定下修，如果疫情获得控制，则后续经济成长率可望反弹，有机会走出与SARS（严重急性呼吸道症候群）时期同样的走势。
不过，就算在疫情高峰过后，专家提醒，总体经济的反弹恐怕也不会像2003年时强劲。国泰世华银行首席经济学家林启超分析：因SARS期间属于景气循环前期，经济正准备蓄势待发，不过，现在属于景气循环后期，景气处于末段；接着，SARS时期，中国经济规模只占全球整体经济规模的4%，而现在已经高达16%，「经济回温状况现在不好判断，但经济冲击更胜SARS是确定的。」
中国经济状况不好，邻近的亚洲国家自难幸免。瑞银最新的报告，就显著下修亚洲国家╱地区的经济成长率，与中国经贸关系愈紧密的，下修幅度愈大，而香港就是受创最深的地区。如果将影响层面放大至全球，安联则评估冲击将落在0.1～0.5个百分点：若是疫情在第1季就缓和，则影响将为0.1～0.3个百分点，若是延到第2季后，则冲击就上看0.5个百分点。
如果再深入至企业层面，疫情冲击的影响将更为显著。许家豪预估，假设在2个月内疫情可以结束，则中国企业今年的获利成长估计将会从16%～17%，降至11%～12%，但是，一旦疫情延烧，成长幅度可能就会降至高个位数。
不过他强调，目前对于中国企业的全年获利还没有这么悲观，虽然民间企业、消费、运输等产业受疫情影响大，「但中国同时还在放水（放钱）出来。」实际上，中国股市在新春开市的第1天（2月3日），中国人行就启动了人民币1兆2,000亿元的公开市场逆回购操作，到了2月17日又进行了人民币2,000亿元的中期借贷便利（MLF）操作，以及人民币1,000亿元的7天期逆回购操作，并且将MLF的利率下调10个基点，借此增加市场的流动性。
而这只是个开始，许家豪评估，在疫情真的得到控制前，中国货币政策规模还将再扩大，也会加快基础建设相关的执行度，以便让财政、货币刺激双管齐下，「今年将会是2008年以来刺激力道最大的一年。」
即使在中国政府「放水」下，专家一致认为，在疫情明显趋缓前，市场随时都有可能再出现大波动，现在就认为市场已经回复正常，「仍言之过早。」与其此时就想要进场捡便宜，或是追高，反而应该先以调整资产组合的防御力。
林启超指出，若是风险承受度高的投资人，当股市出现大幅急跌（例如超过5%）时，的确可以部分买进，毕竟现在是情绪主导的市场，如果出现恐慌杀盘，市场容易超跌。
除此之外，仍然应该以调整投资组合的防御度优先，甚至市场出现强烈反弹时，反而需要更加谨慎因应。
许家豪建议，整个投资部位要向中间靠拢。现阶段还不至于要将部位都转进最保守的公债；而新兴市场股票如中国、新兴亚洲，则建议都先减码。
而减码的部位，则优先转进已开发市场股票或投资等级债。许家豪建议，投资人现阶段股债比最好调整至各50%，股票部位如果要加码，则优先选择受疫情影响程度低的已开发市场股票。
★2020年热门金融存股殖利率预估全试算：其中3档有机会逾6%！★该买0050还是0056？股市达人：用年龄算出ETF的专属配置比例★不只0056》5档高股息ETF大点兵，其中这档股价居然不到20元！