Smart智富／波捷匈领军 新兴欧洲看俏
新兴欧洲股票基金上演大反攻！今年迄今收益来到13.34%（依晨星资料，统计截至5月18日），一扫过去3年、5年年化报酬率都低于-5.5%的阴霾。而且，该区域更集中了欧洲最新窜起的优等生，成长速度完全将西欧经济体抛在后头。
专家指出，带动这波新兴欧洲股市急起直追的，主要有2大动能—体质佳、成长力道强劲的波捷匈（波兰、捷克、匈牙利），以及跌深反弹的俄罗斯。事实上，波捷匈的经济表现，不只傲视新兴欧洲，更是睥睨全欧洲。最新公布经济数据显示，这3国今年第1季经济成长率均在3.4%之上；反观欧元区却只有1%。
有「欧洲工厂」称号的波捷匈3国，与西欧国家的贸易依存度相当高，其中又以波兰最受基金经理人肯定。瑞银（卢森堡）中欧股票基金经理人米克拉耶维奇（BenitaMikolajewicz）称许该国体质佳、经济成长稳定、内需消费力道强劲，而且就业市场正显著改善。此外，波兰是欧元区企业供应链重要的一环，随着欧元贬值带动西欧出口贸易，身为代工重镇的波兰也间接受惠。
▲波兰是新兴欧洲当中的优等生，外销与内需消费力道均强劲。（图／达志影像）
正因慧眼相中波兰并给予最大投资部位，瑞银中欧股票基金得以杀出重围，成为2015年《Smart智富台湾基金奖》新兴欧洲股票类得主。虽然去年整体新兴欧洲基金表现不佳， 指标指数下跌约-20.28%，但瑞银中欧股票基金却以-1.5%的绩效大幅领先指数。而在过去3 个月回报率11.46%，居晨星同组别排名第4。
米克拉耶维奇指出，在欧洲央行持续宽松的低利环境下，持续看好波兰的消费类股。此外，她也提醒，虽然目前MSCI波兰指数本益比已来到14.8倍，较10年均值高出约20%，但「我们认为（波兰）强健的经济基本面，将持续合理支撑这个溢价。」
基金达人、南台科技大学财务金融系助理教授朱岳中表示，波捷匈3国地理上与成熟欧洲很近，而且境内制造商品输往西欧又享关税优势。另一方面，这3国人力素质高、整体教育程度佳，但工资成本又低于西欧，自然成为欧洲企业青睐的代工伙伴，朱岳中尤其看好波兰生技产业前景。
带动这波新兴欧洲基金上涨的，还有这个区域的老大哥—俄罗斯。去年第4季油价崩盘导致俄罗斯股市大跌，不过近4个月已强力反弹。俄罗斯RTS指数从去年12月中旬波段低点（629点），迄今已大涨约7成（5月18日收1,075点）。展望后市，朱岳中认为俄股还是会反弹，但将不如上一波。「最好的（投资）时机已经过了，就是去年底的时候。现在虽然还是往上，但力道已没有那么强劲。」
新兴市场教父墨比尔斯（MarkMobius）则认为，西方国家对俄罗斯的制裁行动将对俄股带来压力。他于今年4月接受《Smart智富》月刊独家专访时表示，虽然俄股已复苏了一段，但只要制裁行动持续，投资活动一定会受压抑。不过他也认为，俄罗斯经济基本面佳，若经济制裁能够取消，俄股表现将相当好。
对于东欧市场，墨比尔斯更点名看好罗马尼亚，认为该国工程、机械与炼油技术均佳，同时也受惠于欧元贬值带来的欧元区出口增加。与波捷匈相较，墨比尔斯更看好罗马尼亚，认为后者目前基期低，成长速度将会很快。不过，目前罗马尼亚编列于MSCI边境市场指数，而非MSCI新兴欧洲指数，因此选择新兴欧洲基金的投资人尚无法享受到罗马尼亚的成长果实。
朱岳中认为，接下来该市场仍然偏多，但预计走势将「震荡走高」。他建议投资人目前较适合以定期定额的方式投入。米克拉耶维奇也表示新兴市场向来波动较显著，适合以较长时间的定期投资方式进行。
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