台灣續列觀察名單 央行：美方認為台灣干預已趨於對稱

台湾续留美国汇率操纵观察名单，央行对此表示，美方认为台湾干预汇市行为已趋于对称，着重减缓汇率任一方向的剧烈波动。不过对于近日引起风波的寿险业汇率会计规则，央行评论「可能会增加台湾寿险业风险」。

美国财政部于台北时间1月30日公布半年度汇率政策报告（检视期间为2024年7月至2025年6月），尽管检视期间涵盖去年5月新台币「史诗级升值」的时段，美国这份报告未将任何贸易对手国列为汇率操纵国，中国大陆、日本、韩国、新加坡、越南、德国、爱尔兰、瑞士及台湾则续列观察名单，并新增泰国。

此次汇率政策报告指出，台湾对美国商品及服务贸易顺差达1000亿美元，台湾经常帐顺差对GDP比率为15.0%，央行净买汇约59亿美元（约为GDP的0.7%）。台湾仅触及美方3项检视标准的前2项，因此续列观察名单 。

央行傍晚发布新闻稿点出美方观点，美国财政部认为，长期以来台湾经常帐顺差主要反映高储蓄率，这与人口老化和相对严格的财政纪律有关；至于近年来台湾对美国贸易顺差大幅成长，主要受美国对台湾科技产品强劲需求的影响；自2021年以来，台湾央行干预行为趋于对称，并着重于减缓汇率任一方向的剧烈波动。

央行也说，自2020年开始，央行每半年公开揭露外汇干预数据，且在13个半年度中，有7次为净卖汇。而央行在去年11月与美国财政部发布的汇率议题联合声明中，已承诺至少每季公开揭露外汇干预数据（落后1季发布）。

央行强调，与美国财政部向来沟通管道顺畅，未来双方仍会在良好的互动基础上，持续就总体经济及汇率政策等议题交换意见。

央行也列出关于资本管理及总体审慎的作法。第一，台湾限制外国投资人投资固定收益和店头市场（OTC）金融产品的比例不得超过其汇入资金30%，并将此限制应用于反向ETF；因为外国投资人可能透过反向ETF对冲ETF部位，从而仅保留新台币曝险部位，以炒作新台币汇率。

第二，央行结汇管理原则要求外资汇入须投资国内证券，而非以新台币存款形式持有，此措施抑制境内对新台币汇率的炒作行为。

第三，主管机关正逐步松绑银行业相关法规，发展本地资产管理业务。央行认为，相关改革若顺利推动，可能会增加居民和非居民的资金流入。

值得注意的是，近日华府智库「外交关系协会」（CFR）经济学家塞瑟（Brad Setser）撰文指出，台湾最近寿险业汇率会计规则变更，形同「走后门式操纵货币」。

央行在资本管理作法评论此制度，央行指出，2025年12月，金融监督管理委员会采纳寿险业汇率会计规则变更，允许业者摊销特定外国债券的汇兑相关损益，以降低寿险业者避险成本，尽管较低的避险比率可能会增加台湾寿险业的风险。

美国对汇率操纵国设有3项标准，第1，对美商品及服务贸易顺差逾150亿美元；第2，经常帐顺差占国内生产毛额（GDP）比率逾3%；第3，净买汇金额对GDP比率逾2%，且12个月中有8个月以上为净买汇。