网易上市公司研究院特稿：下半年新能源车整车还会有所表现，长期看好光伏产业发展趋势
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春节后光伏板块经历了一波调整，6月在多重利好消息刺激下，走出一波强势行情。特别是6月23日国家能源局正式启动整县屋顶分布式光伏开发试点工作，这个近万亿元的市场成为近期行情主要催化剂。
年初以来国内外新能源汽车销量一直保持高速增长，产业链各环节高度景气，上市公司业绩也都呈现高速增长。新能源车板块也从4月份开启反弹，连续两个月走势都非常强劲，很多股票从底部上涨幅度都有40-50%。基于新能源汽车未来良好的前景，各领域龙头企业不断跨界造车，市场认为行业未来几年都将持续高成长。
进入下半年，近期强势的新能源车和光伏板块走势能否延续？目前板块估值情况如何？哪些细分领域值得投资者关注？投资者如何更好的把握板块投资机会？
万家基金认为，从全球新能源汽车产业链角度来看，电池环节以及上游资源端是国内企业具备全球比较优势的环节。同时国内企业已经在资源禀赋、成本控制和客户认证等领域获得了全球整车企业，以及电池企业的认可。
万家基金认为，下半年新能源车整车赛道还会有所表现，国内整车企业不断地推出新型车，会带来很多估值上的提升。不仅仅是一款爆款，更是一个体系的提升。
万家基金表示，长期看好光伏产业未来的发展趋势，随着平价上网的实现，全球的装机需求有望实现进一步增长。板块估值要结合公司的动态盈利去看，同时结合产业发展的宏观背景下去观察。
以下为精华摘要：
我们头部企业的电池技术在世界排名前列。从全球新能源汽车产业链角度来看，电池环节，以及上游资源端是国内企业具备全球比较优势的环节。同时国内企业已经在资源禀赋、成本控制和客户认证等领域获得了全球整车企业，以及电池企业的认可。
目前新能源车赛道的上游和中游都已经表现出了较多涨幅，因为下游竞争是比较激烈的。我们认为下半年新能源车整车赛道还会有所表现。
国外新能源车品牌除了特斯拉，都没能成功开拓中国市场。国产新能源车已经占领了各个价位的市场。并且国产电动车在技术层面已经可以与他们同代竞争。
光伏板块估值，一方面要结合公司的动态盈利去看，虽然有些公司表观估值较高，但如果看到明年后年仍然具备较快增长，对估值也有一定消化，另外还要结合产业发展的宏观背景下去观察，从下游行业发展的全生命周期来看当前的产业景气度或许更有意义一些。
以下为全文：
下半年新能源车整车赛道还会有所表现
新能源车给中国整车企业很大的机遇。在燃油车时代，在三大件包括发动机、变速箱和底盘都不占优势，被外国的专利层层包围，而新能源车既不需要变速箱，也不用发动机，它使用电池。我们头部企业的电池技术在世界排名前列。从全球新能源汽车产业链角度来看，电池环节（包括：电池、隔膜、电解液、正负极），以及上游资源端是国内企业具备全球比较优势的环节。同时国内企业已经在资源禀赋、成本控制和客户认证等领域获得了全球整车企业，以及电池企业的认可。
其次，底盘更好调节，所以这三个领域突破之后，我们拥有了潜在的突破可能性。国外新能源车品牌除了特斯拉，都没能成功开拓中国市场。国产新能源车已经占领了各个价位的市场。并且国产电动车在技术层面已经可以与他们同代竞争。
目前新能源车赛道的上游和中游都已经表现出了较多涨幅，因为下游竞争是比较激烈的。我们认为下半年新能源车整车赛道还会有所表现。目前日系、德系、美系的车企内部决策机制漫长，效率降低，竞争力下降。相比之下中国的整车企业不断地推出新型车。一旦推出一款爆款车型，会带来很多估值上的提升。不仅仅是一款爆款，更是一个体系的提升。
长期看好光伏产业未来的发展趋势
我们长期看好光伏产业未来的发展趋势，随着平价上网的实现，全球的装机需求有望实现进一步增长。具体环节方面，以逆变器环节为例，我们的投资逻辑更多是基于对产业长期发展的理解和投资视角，我们认为随着光伏装机量的快速增长，逆变器市场需求有望实现快速提升，光伏逆变器替换周期一般为8-10年，未来很长一段时间都将保持在接近20%左右的复合增长率，另外装机量的增长带来的成本下降和规模效应都将对整个产业带来长远的影响。
随着电池成本的下降，未来储能市场还将有一定的应用空间。具体到逆变器行业，我们认为一方面未来国内的龙头企业会加速海外扩张，进一步扩大在全球市场的份额，另外一方面在技术方面未来组串式的比例仍将继续提升。
估值方面，我们认为一方面要结合公司的动态盈利去看，虽然有些公司的表观估值较高，但如果看到明年后年仍然具备较快增长，对估值也有一定消化，另外还要结合产业发展的宏观背景下去观察，从下游行业发展的全生命周期来看当前的产业景气度或许更有意义一些。