先探／南韩股市落后补涨
【文／魏圣峰】
去年一整年，台股是外资净买超最多的亚洲新兴市场，下半年到今年前两个月，外资将买超焦点放在印度股市，一度让印度股市冲上三万点的历史新高。现在轮到外资补买超南韩股市，带动三月上旬至今，南韩股市大涨七．五％，创三年半新高。
近一个月外资大力买超韩股，除了南韩股市的涨幅落后日本、中国、印度和台湾等股市，南韩央行三月十三日调降利率一码，将南韩的指标利率降到一．七五％的历史新低，这个举动可能是外资抢补南韩股市的重要因素。今年以来，从欧洲央行、日本央行到中国人行以及南韩央行，只要当地央行释出宽松市场银根或执行ＱＥ，都会带动当地股市的多头行情。以这样的逻辑就可以解释外资回补买超韩股的内涵，外资期待降息能带动当地内需经济成长，是股市上涨的内涵。
外资的买超力道，让韩元汇价在央行降息后反而升值二．七四％，升值幅度高于新台币升值的一．二四％，新加坡币升值一．八九％以及日圆的升值一．五％。从附表的外资净买超亚洲股市观察，四月份至今外资买超韩股仅次于日股，是买超额度最大的亚洲新兴市场，累计今年以来的净买超金额达到三九．二一亿美元。同期间，外资净卖超台股。
这段期间南韩股市的涨势，也是由中小型股的股价所带动，尤其是化妆品、保养品的相关股表现最强劲。HanKook化妆品制造这段期间股价累积涨幅超过一七二％，是南韩KOSPI指数表现最强的成分股，该集团旗下通路的HanKook化妆品股价的涨幅也将近一二○％，该集团旗下拥有Call、Idem、Elesis、Ossion以及Pamess等。以获利表现来说，HanKook化妆品制造去年ＥＰＳ二一五○韩元（约一．九五八美元），营益率五．六％，股东权益报酬率（ＲＯＥ）二六．七％，但本益比也有二二．四倍，本益比不低。
过去几年亚洲大吹韩国风，从疯韩剧、追逐南韩偶像团体明星开始，也带动南韩医学美容、化妆品和保养品品牌成长，这股韩风吹捧相关股票多头行情。南韩最大化妆品和保养品集团的爱茉莉太平洋（Amore Pacific）去年股价大涨一二二％，今年来又大涨六六．七一％，资本市值膨胀到二一．六四兆韩元（约一九八亿美元），从中小型股变成南韩第八大权值股。这个情况和通讯软体Line母公司Naver股价在二○一二～一三年大涨的情节类似。（全文未完）
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