先探／热钱再起
联准会今年可能减少升息次数或不升息；新兴市场开始出现降息动作；欧洲经济不振，国际资金今年似乎又将转向宽松。众所瞩目的美中贸易大战谈判延期可能性高，目前金融市场又倾向对风险性资产有利，全球股市持续轮涨，台股涨幅相对偏低，且元月上市柜营收较预期好，后续又有股息宣布利多，个股表现转趋积极，技术面拚多个股正逐渐增加。
文／方亚申
美国最新经济数据多空并陈，显示前景仍混沌不明，经济成长放缓速度可能比市场预期快。联准会的政策方向似乎愈来愈明朗，近一周来发言的官员纷纷暗示，今年可能只会再升息一次甚至停止升息。此外，多位Fed官员近日接受媒体访问时，纷纷透露联准会有意尽快结束缩表。美国这波升息动作可能在今年告一段落；另一方面近半年全球景气急坠，新兴市场印度率先开出降息第一枪，中国则面对内外经济急转弯，预估今年经济成长率将降至六．二％甚至六％压力下，人行也积极释金；欧洲第二及第三大国德国及义大利经济数据连续两季下降，欧盟原本逐步缩减量化宽松，看来也可能停止；日本则是表明持续放钱。
就在年初国际货币基金会及世界银行接连对今年景气看法投下反对票中，各国罕见再度出现同步可能停止收钱及放钱动作，对于刺激景气作用强弱待观察，但至少对金融市场是好事，投资机构得以重新拥抱风险性资产。有利第一季国际股市持续偏多。
当然现阶段市场对于美中贸易会谈是否有结论注意度非常高，市场传美国总统川普有意把谈判截止的三月一日「硬期限」往后延长六○天的消息，让双方继续推进重大经贸议题谈判。尤其川普在国内边境筑墙议题又跟民主党杠上，内外同时开战当然不利，首先能做的就是对中国谈判拉长，先打赢国内战争再说。美中谈判拉长，自然会出现较好消息。
元月营收透露转单趋势形成
美国股市在此情况下，连续八周弹升，本刊前两期已提及，包括道琼、标普、Nasdaq及费半指数，若以底部反弹点数，已是去年第四季从高点下跌至低点的三分之二，如今更进一步提升至七成以上，接近八成，四大指数全部回到所有均线之上，转呈多头走势型态，未来拉回只要守稳在十日线之上就属强势，分别为道琼：二五三五○点、二七三三点、七三七五点及一三二○点。退一步若守稳年线之上中线未转弱。
与美国开战的中国，去年下半年在面临房地产、借贷平台纷纷出事下，国家队积极介入，好不容易上证指数防守二五○○点，农历年后在贸易会谈转趋乐观下，指数突破近四个月颈线二六一○点，如今正向年线二八四○点挺进。中国这次对美国态度从强势倒转趋妥协，内部景气是一大问题，同样不想两面作战。尤其去年重要火车头产业汽车市场步入寒冬期，出现了数十年来未曾有的年度下滑，乘用车产销量更连续下滑，汽车总体销量也连续多月面临负增长的问题。加上房地产部分，内需正面临严峻挑战，而三月将进入中国两会召开，领导阶层面临压力不小，所以美中贸易战延长谈判看来是共识。
美中经济问题未恶化、股市弹升，对台股当然有好处。
虽然上周公布的台湾元月出口二七三亿美元，为历年同月次高，但较上月减四．六％，较去年同月减○．三％，连续三个月负成长。显见受到美中贸易影响。不过细看其中对陆港及东协出口续呈减势，但对美国、日本、欧洲出口增幅逾一成，对美、日出口金额更双双创下历年单月新高。尤其对美国出口三八亿美元，年增二一．二％，是近七年半最大增幅，已连续二八个月正成长。其中，资通与视听产品大增五五．九％、机械增十五％。对日本出口二一．六亿美元，年增十三．六％，已连续十五个月正成长。其中电子零组件增十八．七％，机械增三○％。对欧出口二二．七亿美元，年增十一．四％，其中机械增二四％。对美国、欧洲出口成长逾一成，带动对欧美市场出口占比来到二四．一％，创近八年最高。
ＭＷＣ后台北智慧城市展为焦点
相较而言，对陆港及东协续呈减势，各呈现年减七．五％，及年减十五．三％。在贸易战影响下，台湾企业正改变贸易结构。另一方面也可以说美国先前制裁中国，转单现象已经产生。
看看元月份营收，从美国最在意的安全监控以及５Ｇ网通可以看出端倪。安全监控当初就是美国率先发难，美国参议院在去年八月初通过《二○一九预算年国防授权法》（ＮＤＡＡ），确立了一些对大陆企业的新禁令，将ＮＤＡＡ禁止美国国防部、国土安全部采买与使用华为、中兴生产的电信设备扩大为禁止所有的联邦政府机构采买与使用这两家产品，并将禁止采买名单扩大至大陆安全监控厂—海康威视及大华科技等，在全球安全监控业已被中国大陆的海康威视以及大华科技席卷中，美国跳出来制裁，的确发生相当大影响力。先不说陆厂营收，看看台湾该产业龙头晶睿元月营收高达六．四二亿元，创历史新高；二线厂如奇偶、天钺电、升锐等，都较前一月提升，似乎已暗示转单效应正开始发酵，这种情况将成为趋势，果如此，今年该产业成长性将出乎意外的强。特别是过去几年基期够低，在今年成长产业有限中，加上筹码有不多，很容易脱颖而出。要知道过去安全监控公司每年每股赚超过十元是很平常的事。
同样地，网通也是美国主打中国的产业，元月智易、友劲、台扬、升达科营收都较前一个月提升，未来可陆续追踪这种外溢效应是否扩大。（全文未完）
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